Bim Hisse Yorumu / Ak Yatırım – (24.03.2014)

Bim Hisse Yorumu

BİM için önerimizi aşağı yönde revize ederek “Endekse 
Paralel  Getiri”ye  indiriyoruz.  Hisse  için  12  aylık  hedef
fiyatımız  48.0TL  seviyesi  sadece  %5  yukarı  potansiyele
işaret  ediyor.  Sınırlı  yukarı  potansiyel  aşağı  yönlü  öneri
revizyonumuzun arkasındaki etken.

BİM için  olumlu  görüşümüzü koruyoruz. BİM’in  güçlü
büyüme hikayesi devam  ediyor. Birden  çok parametreyi
dikkate  aldığımızda  Bim,  Türk  Perakende  sektörü
içerisinde en iyi konumda olduğuna düşünüyoruz. Doğası
gereği  her  zaman  defansif  karakterli  hisse  olması,  güçlü
büyüme  potansiyeli,  ve  borçsuz  bilanço  yapısı  hissenin
olumsuz  piyasa  koşullarında  yatırımcı  ilgisi  için  yeterli
şartlar olduğuna inanıyoruz. Diğer taraftan son 2 ayda %20
getirisiyle  hedef  fiyatımıza  %5  yukarı  potansiyel  kalmış
olmasına bağlı olarak “Endeksin üzerinde Getiri” notunu
sürdüremiyoruz.

Hisse  son  yukarı  revizyonumuzdan  bu  yana  güçlü 
yükseliş gösterdi. Hisse “Endeksin üzerinde Getiri” notu
verdiğimiz  24  Ocak  tarihinden  bu  yana  endeksin  %22
üzerinde getiri sağladı. 2014’e yönelik güçlü beklentiler ve
4Ç13 sonuçları yükselişi destekledi. BİM hisseleri şu anda
2  yıl  ileri  doğru  F/K  çarpanına  göre  %10  primli  işlem
görüyor.

BİM’in yüksek gıda enflasyonundan fayda sağlayacağını 
düşünüyoruz.  Şirket  2014  için  %15‐%20  ciro  büyümesi
öngörüyor.  BİM’in  zayıf  TL’den  dolayı  yüksek  gıda
enflasyonu  döneminden  (Ak  Yatırım  tahmini  ort.  %8,4)
fayda  sağlayacağını  düşünüyoruz.  Bu  ortam,  ciro  ve
alışveriş trafiğinin artmasını sağlayacaktır. Bim için 2014’te
yıllık %20 ciro büyümesi ve 5% VAFÖK marjı beklentimiz
bulunmaktadır.  Diğer  taraftan  BİM’in  ekonomik
yavaşlama  ve  artan  faiz  ortamı  içinde  diğer
perakendicelere göre düşük fiyatlı olması  nedeniyle daha
olumlu bir pozisyonda olduğunu düşünüyoruz.

Maliyetlerde  olağandışı  artış.  Şirketin  ortalama  maaş
artışı geçen yıla göre yıllık bazda %17 artış gösterdi. Biz
2014  yılında  maliyetlerin  kontrol  altında  tutulacağını  ve
%5 VAFÖK marjı  seviyesinin yakalanacağına inanıyoruz.
Bim’in rakipleri hala göreceli olarak (ölçek, fiyat rekabeti
vb.)  Bim’in  gerisindedir.  Belirtmek  gerekirse,  Bim  ciro
olarak  toplam  sektörün  %50’sinden  fazlasını
oluşturmaktadır.

Teknik Analiz:

Hisse son bir ayda yaşanan hızlı yükselişle önemli direnç seviyelerine ulaşmış
durumda. Aşırı alım bölgesine girildiğini belirtmemiz mümkün. Kısa vadeli
bir düzeltme hareketi olası. Bu düzeltmenin 44.5‐45.0 bandıyla sınırlı kalması
durumunda  yeni  bir  tepki  görebiliriz.  Bu  durumda  47.0‐48.0  bandı  tekrar
hedeflenebilecektir.  Fakat  belirttiğimiz  bant  altına  yaşanacak  bir  sarkma
durumunda ilk aşamada 42.5‐43 bandının test edilmesi mümkün.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir