Bim Hisse Yorumu
BİM için önerimizi aşağı yönde revize ederek “Endekse
Paralel Getiri”ye indiriyoruz. Hisse için 12 aylık hedef
fiyatımız 48.0TL seviyesi sadece %5 yukarı potansiyele
işaret ediyor. Sınırlı yukarı potansiyel aşağı yönlü öneri
revizyonumuzun arkasındaki etken.
BİM için olumlu görüşümüzü koruyoruz. BİM’in güçlü
büyüme hikayesi devam ediyor. Birden çok parametreyi
dikkate aldığımızda Bim, Türk Perakende sektörü
içerisinde en iyi konumda olduğuna düşünüyoruz. Doğası
gereği her zaman defansif karakterli hisse olması, güçlü
büyüme potansiyeli, ve borçsuz bilanço yapısı hissenin
olumsuz piyasa koşullarında yatırımcı ilgisi için yeterli
şartlar olduğuna inanıyoruz. Diğer taraftan son 2 ayda %20
getirisiyle hedef fiyatımıza %5 yukarı potansiyel kalmış
olmasına bağlı olarak “Endeksin üzerinde Getiri” notunu
sürdüremiyoruz.
Hisse son yukarı revizyonumuzdan bu yana güçlü
yükseliş gösterdi. Hisse “Endeksin üzerinde Getiri” notu
verdiğimiz 24 Ocak tarihinden bu yana endeksin %22
üzerinde getiri sağladı. 2014’e yönelik güçlü beklentiler ve
4Ç13 sonuçları yükselişi destekledi. BİM hisseleri şu anda
2 yıl ileri doğru F/K çarpanına göre %10 primli işlem
görüyor.
BİM’in yüksek gıda enflasyonundan fayda sağlayacağını
düşünüyoruz. Şirket 2014 için %15‐%20 ciro büyümesi
öngörüyor. BİM’in zayıf TL’den dolayı yüksek gıda
enflasyonu döneminden (Ak Yatırım tahmini ort. %8,4)
fayda sağlayacağını düşünüyoruz. Bu ortam, ciro ve
alışveriş trafiğinin artmasını sağlayacaktır. Bim için 2014’te
yıllık %20 ciro büyümesi ve 5% VAFÖK marjı beklentimiz
bulunmaktadır. Diğer taraftan BİM’in ekonomik
yavaşlama ve artan faiz ortamı içinde diğer
perakendicelere göre düşük fiyatlı olması nedeniyle daha
olumlu bir pozisyonda olduğunu düşünüyoruz.
Maliyetlerde olağandışı artış. Şirketin ortalama maaş
artışı geçen yıla göre yıllık bazda %17 artış gösterdi. Biz
2014 yılında maliyetlerin kontrol altında tutulacağını ve
%5 VAFÖK marjı seviyesinin yakalanacağına inanıyoruz.
Bim’in rakipleri hala göreceli olarak (ölçek, fiyat rekabeti
vb.) Bim’in gerisindedir. Belirtmek gerekirse, Bim ciro
olarak toplam sektörün %50’sinden fazlasını
oluşturmaktadır.
Teknik Analiz:
Hisse son bir ayda yaşanan hızlı yükselişle önemli direnç seviyelerine ulaşmış
durumda. Aşırı alım bölgesine girildiğini belirtmemiz mümkün. Kısa vadeli
bir düzeltme hareketi olası. Bu düzeltmenin 44.5‐45.0 bandıyla sınırlı kalması
durumunda yeni bir tepki görebiliriz. Bu durumda 47.0‐48.0 bandı tekrar
hedeflenebilecektir. Fakat belirttiğimiz bant altına yaşanacak bir sarkma
durumunda ilk aşamada 42.5‐43 bandının test edilmesi mümkün.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!