1Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları reel olarak %17,08 artışla 103.768 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü reel olarak %47,67 artışla 4.449 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı reel olarak 88,82 baz puan artışla % 4,29 olmuştur. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı reel olarak %232,81 artışla 3.878 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 1Ç24’te 103.768 mn TL satış geliri (yıllık: +%17), 4.469 mn TL FAVÖK (yıllık: +%48) ve 3.878 mn TL net kar (yıllık: +%233) açıklamıştır. 1Ç24’te şirket %17 artışla 103.768 milyon TL satış geliri elde etmiştir (Migros: +%11,6; Şok: +%3,8). FAVÖK marjı yıllık 89bp’lık artışla %4,3 olurken (Migros: – 96bp; Şok: negatif FAVÖK marjı), 2023 yılı enflasyon düzeltmesiz elde edilen marjın 10bp üzerindedir. Diğer taraftan ertelenmiş vergi gelirlerinin %36 ve vergi gelirlerinin %11 azalması sonrası net kar yıllık %233 artış kaydetmiştir. Şirketin net borcu yıllık %67 artış kaydederken, çeyreklik bazda yatay kalmıştır. 2023 yıl sonunda 3.606 milyon TL olan net finansal nakdi de 4.814 milyon TL olmuştur. Şirket 2024 yılı beklentileri; satış gelirlerinde %75 (+/- 500bp) büyüme, FAVÖK marjının %7,5-8,0 (+/-50bp) olması ve yatırım harcamalarının satışlara oranının % 3,0-3,5 (2023: %3,6) olması şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 13,9x FD/FAVÖK ve 11,7x F/K ile işlem görmektedir. Diğer gıda perakende şirketleri olan MGROS 15,1x FD/FAVÖK; 5,9x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım