BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS), 1Ç23 Döneminde 1.354 Milyon TL net kar elde etti.
Piyasa beklentisi Bim’in aynı dönemde 1.690 Milyon TL kar etmesi yönündeydi. Şirketin beklentilerin altında net kar elde etmesinde artan operasyonel maliyetler ve vergi giderleri etkili oldu. Şirketin net karı, 2023 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %0,9 artarken, çeyreklik bazda %59 azaldı. Bim’in net kar marjı 1Ç23 döneminde 2,6 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net kar marjı yıllık bazda 2,3 puan azalırken, çeyreklik bazda 4,8 puan azaldı.
Ciro %88 artış gösterdi… Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %88,2 artarak 1Ç23 döneminde 51.334 Milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin satışlarındaki artışta enflasyonist ortamla beraber artan birim fiyatlarındaki artış etkili oldu. Devam eden yüksek enflasyonun alım gücünü düşürmesiyle birlikte tüketicilerin benzer kalitede fakat düşük fiyatlı ürün bulma hevesleri indirim marketlerini sektörde avantajlı hale getirdi. Bim ise indirim marketlerinden oluşan Türkiye perakendecilik sektörünün lideri konumunda bulunuyor. Bu etkiyle birlikte şirketin enflasyon etkisiyle ciro artırması olağan karşılanıyor. Şirketin 1Ç23 döneminde brüt kar marjı %17,9 seviyesinde gerçekleşirken, geçen yılın aynı döneminde %18,5 seviyesindeydi.
FAVÖK 3 Milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti… Şirket 1Ç23 Döneminde 3.138 Milyon TL FAVÖK elde etti. Şirket FAVÖK’ü yıllık bazda %37 artarken, çeyreklik bazda %20 azaldı. FAVÖK Marjı 2023 yılının ilk çeyreğinde 6,1 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda 2,2, çeyreklik bazda 2,6 puan azaldı. Şirketin azalan FAVÖK Kar marjında operasyonel maliyetlerdeki artış etkili oldu. Şirketin operasyonel maliyetleri 1Ç23 döneminde yıllık bazda %111 artış kaydetti.
Mağaza Büyümesi Devam Ediyor… Bim’in mağaza sayısı 2023 yılının 1. Çeyreği itibariyle 11.525 seviyesinde. Şirketin yurtiçi mağaza sayısında düşüş yaşanırken, Şubat ayında yaşanılan deprem sonrası kalıcı olarak kaybedilen 225 adet mağaza etkili oldu. Şirketin yurtiçi mağaza sayısı çeyreksel bazda 18 mağaza azalarak 10.352 seviyesinde gerçekleşti. File, Fas ve Mısır operasyonlarındaki mağaza artışı ise seyrini sürdürmeye devam ediyor.
2023 Yılı Beklentileri… Şirket 2023 yılı beklentilerini değiştirmedi. Şirket, 2023 yılında %75 (± 5) satış artışı yaşamayı beklerken, FAVÖK marjının %7,0 – %7,5 seviyesinde olması bekleniyor. Son olarak Yatırım Harcamasının Satışlara Oranının %3,5 seviyesinde olması bekleniyor.
Net borç pozisyonu artıyor… Şirketin net borç pozisyonu 2022 yılının aynı dönemine göre %61,9 artarken, bir önceki çeyreğe göre %36,3 artarak bu dönemde 10,5 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,8 seviyesinde gerçekleşti. 31 Mart 2023 itibariyle şirketin 22,1 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri azaldı… Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 490,6 milyon TL azalarak 1,7 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2,0 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1,8 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 611,8 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Değerlendirme… Asgari ücret artışı, artan maliyetler ve deprem şirketin finansalları üzerinde negatif baskı yaratmıştır. Yüksek seyreden gıda enflasyonu, File operasyonları ve güçlü yurtdışı operasyon büyümesi şirketin pozitif yanları olarak öne çıkıyor.
Kaynak: İntegral Yatırım