4Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 4Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı yıllık %427, çeyreklik %90 artarak 3,36mlr TL ile 2,19mlr TL’de bulunan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Cari dönemde hâsılat beklentilere paralel olarak yıllık %121, çeyreklik %11 artışla 45,39mlr TL oldu. 2022 yılında (2022/12) elde edilen net kâr önceki yıla göre %178 artışla 8,16mlr TL ve hâsılat %109 yükselişle 147,72mlr TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Mağaza ve ziyaretçi sayısında artış devam etmektedir
2020/12’de Şirket’in mağaza sayısı 9.365 adet olarak gerçekleşmişti. Mağaza sayısı istikrarlı bir büyüme ile 2021/12’de 10.489 ve cari yılda 11.510 (%9,7 artış) adet olmuştur. Aynı dönemlerde ortalama günlük konsolide ziyaretçi sayısı ise 4,7 milyon kişiden 5 milyona ve cari yılda 5,8 milyon (%18 büyüme) kişiye ulaşmıştır.
Satışların maliyeti ticari mal alımından kaynaklı olarak 4Ç22’de yıllık bazda %125 ve çeyreklik bazda %10 artarak 37,05mlr TL’ye yükseldi. 2022 yılının tamamında ise 120,94mlr TL’ye yükselen maliyetlerin önceki yıla göre değişim oranı %111 oldu. Maliyetler, 4Ç22 dönemi yıllık bazda ve 2022/12’de oransal olarak hâsılatın hafifçe üzerinde artmıştır. Buna karşın 4Ç22’de FAVÖK 3,74mlr TL’lik piyasa beklentisini aşarak 3,95mlr TL’ye yükselmiştir. Salt operasyonel performans olarak değerlendirdiğimiz net faaliyet kârı (NFK) 2022/12’de yıllık %94 artarak 9,27mlr TL düzeyinde gerçekleşti.
4Ç22’de finansman giderinin 365mn TL’ye yükselmesi kârlılığı baskılarken esas faaliyetlerden diğer net giderin 745,5mn TL’den 35,3mn TL’ye gerilemesi kârlılığı önemli ölçüde desteklemiştir. Ayrıca 2021 yılında 650,2mn TL esas faaliyetlerden diğer net gider mevcutken cari yılda 241,4mn TL’lik net gelir oluşması kârlılığa olumlu yansımıştır. Böylece esas faaliyet kârı (EFK) güçlü bir artışla 4Ç22’de 3,14mlr TL, 2022/12’de ise 9,52mlr TL olmuştur.
Kâr marjları incelendiğinde; 4Ç22 ve 2022/12’de maliyet artışına bağlı olarak operasyonel kârlılığın sınırlı gerilediği görülmektedir. Ancak, esas faaliyetlerden kaynaklı diğer gelirlerin desteğiyle EFK marjı hafifçe artarak sırasıyla %6,9- %6,4 seviyelerinde gerçekleşmiştir. Ayrıca, vergi giderlerindeki azalışın önemli etkisiyle net kâr marjı aynı dönemlerde 4,3 puan artışla %7,4 ve 1,4 puan yükselişle %5,5 olmuştur.
4Ç22’de nakit ve nakit benzerleri önceki çeyreğe kıyasla 1,12mlr TL’den 2,18mlr TL’ye yükselmiş olup likidite pozisyonundaki makul görünüm korunmuştur. Piyasa beklentisini karşılayan 4Ç22 finansallarını pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul