Banvit Hisse Yorumu / Oyak Yatırım – (04.11.2012)

Banvit Hisse Yorumu

Hisseyi neden beğeniyoruz?

Yüksek seyreden tavuk fiyatları ve operasyonel anlamda iyileşme beklenen kırmızı et tarafıyla düzelen marjlar karlılığı artıracak. Orta Doğu’ya yapılan yatırımların artırılması amacıyla Elazığ’da alınan fabrika ve Birleşik Arap Emirlikleri’nde kurulan şirket, yüksek marjlı ürünler ve nakliyat avantajı ile düşürülecek maliyetler neticesinde şirket için olumlu.

Potansiyel Katalistler

Tarım Bakanlığı son aldığı karar ile kasaplık canlı hayvandaki ithalat vergisini %30’dan %45’e, karkas et için ise %75’ten %100’e yükseltti. Hesaplamalarımıza göre bu vergi artışları neticesinde kırmızı et satış fiyatlarında %10 civarında bir artış bekliyoruz. Şirketin düşük ithalat vergisi üzerinden alınmış 38,000 civarında canlı hayvan stoku bulunmakta ve kırmızı et fiyatlarında beklenen artışın marjlara olumlu etki yapması beklenebilir. Bunun yanında tavuk fiyatlarının da kırmızı ete gelen zamın etkisiyle yükselmesini bekliyoruz.

Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler

Şirketin 133 milyon Dolar ve 38 milyon Euro açık döviz pozisyonu bulunmakta. Dolar/TL ve Euro/TL kurlarında TL aleyhine gelişebilecek dalgalanmalar şirket için risk oluşturmakta. Bunun yanında son dönemde artan yem fiyatları da şirketin marjları üzerinde baskı oluşturmakta.

Değerleme

BANVT için hedef fiyatımızı marjlardaki muhtemel iyileşme ve risksiz getiri oranını %9’dan %8.5’e çekmemiz neticesinde 5.20TL’den, 5.72TL’ye yükseltiyoruz. Şirket için ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyemizi sürdürüyoruz

Hedef fiyatı: 5.72

OYAK Yatırım Araştırma

Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.

İletişim Formu

İletişim formu için buraya tıklayın

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir