İş Bankası Hisse Yorumu
İş Bankası 2015 tahmini 1,1 fiyat/defter değeri ve 8,5 fiyat/kazanç oranı ile rakiplerine göre sırasıyla yüzde 12 ve yüzde 19 iskontolu
işlem görmektedir. 2015 tahmini sermaye getirisi ise yüzde 13 olup rakip ortalamasının üzerindedir. Aktif-pasif vade farkı rakiplerinin
üzerinde olan İş Bankası düşen faiz ortamında rakiplerine göre daha avantajlı gözükmektedir. Yüzde 18 sürdürülebilir sermaye
getirisi, yüzde 14 sermaye maliyeti ve yüzde 5 uzun vadeli büyüme oranıyla İş Bankası için hedef fiyatımız 8,49TL olup %19 getiri
potansiyeline işaret etmektedir. Banka için AL tavsiyemizi korumaktayız. 2014 yılında İş Bankası’nın net karının yıldan yıla yüzde
8 artacağını 2015 yılında ise yüzde 10 büyüme göstereceğini beklemekteyiz. Bankanın takipteki krediler oranının (yüzde 1,6) rakiplerinin (yüzde 2,7) oldukça altında olması yüksek aktif kalitesine işaret etmektedir. Potansiyel sorunlu krediler (Grup 2) toplam kredilerin sadece yüzde 2’sini (rakipler ortalama yüzde 5) oluşturmaktadır. Bankanın temettü gelirlerinin 2015’te 11% artış ile 658 milyon TL’ye ulaşacağını düşünmekteyiz. Ayrıca, TL cinsi sabit faizli menkul kıymetler İş Bankası’nın öz kaynaklarının yüzde 40’ına denk gelmektedir (rakipler ortalama yüzde 22). Düşen faiz ortamında oluşacak yeniden değerleme kazançları öz kaynakları desteklerken bu menkullerin satımı halinde karlılığı artıracaktır. İş Bankası’nın hali hazırda 1,3 milyar TL civarında olası kredi riskleri için ayrılan serbest karşılığı mevcuttur. 2015 yılı içinde olası bankacılık faaliyetleri dışındaki iştirak ve varlık satışlarının hisse performansına olumlu katkı yapmasını beklemekteyiz.
Şeker Yatırım 2015 Şubat Aylık Bülteni
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!