İş Bankası Hisse Yorumu
Marjlardaki düzelme ve ticari gelirler karlılığı destekledi
İş Bankası yılın ilk çeyreğinde 815mnTL ile beklentilerin %12 üzerinde net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel %29 artış, yıllık %20 azalma gösterdi. Bankanın bu çeyrekte 200mn TL serbest karşılık ayırmış olması göze çarpmaktadır. Kredi-mevduat makasındaki çeyreksel 56 baz puanlık genişlemenin etkisinde %9 artan çekirdek gelirler karlılığı olumlu etkilerken kredi kartı kredilerinin yılbaşından beri %6 gerilemesiyle komisyon gelirleri çeyreksel %5 azalma göstermiştir.
Ayrıca, İş Bankası bu çeyrek 203mn TL temettü geliri elde etmiştir. Banka açıklanan sonuçları sonrasında yapmış olan telekonferansta, 2014 yılı bütçesinde net faiz marjında ortalama 35 baz puan düşüş ve takipteki kredi oranında 25 baz puan artış beklentisini korumuştur. 2014 yılı komisyonlardaki artışı %15, faaliyet giderlerindeki artışı yıllık %12 olarak öngörmeye devam etmektedir. Bu sonuçlar ışığında, banka için hedef fiyatımızı 6,12 TL, tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. İş Bankası 2014 tahmini 0,9 fiyat/defter değeri ile rakiplerinden %19 iskontolu işlem görmektedir.
İş Bankası için 2014 sermaye getirisi beklentimiz %12 (rakipler %13)’dir. Bankanın 2014 yılında net karının yıllık %7 daralarak 2.952mn TL’ye gerilemesini beklemekteyiz. Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar… TL kredi getirisi çeyreksel 57 baz puan artış göstermiş olup TL kredi-mevduat makası 50 baz puan artmıştır. Faaliyet giderleri tek seferlik harcamaları düzeltip baktığımızda çeyreksel %11 azalmıştır. Banka 140mn TL swap giderine rağmen 86mn TL ticari kar elde etmiştir.
Aktif kalitesinde önemli bir bozulma yoktur. Geçen çeyrek 164mn TL takipteki kredi satışı etkisinde çeyreksel 20 baz puan azalan takipteki krediler oranı bu çeyrek normalleşerek %1,8’e çıkmıştır. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı %54 olarak gerçekleşmiştir. Banka ayrıca 2014 yılı potansiyel risklerine karşı bu çeyrek 200mn TL serbest karşılık ayırmıştır.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!