İş Bankası (Hafif OLUMSUZ – Endeksin Üzerinde Getiri, 12 aylık hedef fiyat: 6,90TL)
2Ç14 net karı önceki çeyreğe göre %3 gerileyerek 829 milyon TL olarak gerçekleşti. Bankanın net karı buna göre bizim 890 milyon TL net kar beklentimiz ve ortalama piyasa kar beklentisi olan 892 milyon TL’nin altında kaldı. İlk altı karın önceki yola göre %14 gerilediği ve 1.645 milyon TL’de kaldığı gözlendi. Buna göre öz kaynak karlılığı da %16,6’dan %13,6’ya düştü. Karın beklentimizin altında gerçekleşmesi türev enstrümanlar ve hazine işlemlerinden kaynaklanan zararın 199 milyon TL’ye ulaşarak beklentimizi oldukça aşmış olmasından kaynaklandı. Diğer taraftan provizyon giderleri beklentilerimizden daha düşük geldi ve türev maliyetlerin olumsuz etkisini kısmen ortadan kaldırdı.
İş bankası 2Ç14’te kredilerde %2,7 büyüme yakalarken, mevduatta yatay bir seyir gözlendi. Aktif büyümesi ise repo finansmanındaki artış ve dolar bazlı ihraç edilen borçlanma senetleri ile karşılandı. Bu sonuçların ardından banka için 2014 net kar tahminimizi %2,5 indirerek 3 milyar TL’ye çektik. Özkaynak büyüklüğü ve özkaynak getirisine ilişkin ufak çaplı aşağı revizyon sonrası hedef değeri de %4 indirerek hisse başına 6,90 TL düzeyine çektik. Halen %24 artış potansiyeli taşıyan hisse için yatırım önerimiz ise ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ şeklinde devam etmektedir.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!