2Ç16 Net Kar Beklentileri
Temmuz ayının son haftası bankaların 2Ç16 dönemi solo finansal tabloları yayınlanmaya başlanacak. Buna göre; 28 Temmuz’da Akbank, Garanti Bankası ve TSKB, 29 Temmuz’da Yapı Kredi Bankası finansal sonuçlarını açıklamayı planlarken, Halk Bankası ve İş Bankası’nın Ağustos ilk haftasında ikinci çeyrek sonuçlarını açıklaması beklenmektedir. Bankaların ilk yarı sonuçlarını son açıklama tarihi ise 09 Ağustos 2016’dır.
Genel olarak bankaların 2Ç16’da 1Ç16’ya göre daha iyi bir kredi büyüme performansı sergilediği görülmektedir. Sektör genelinde büyüme çok güçlü gerçekleşmese de, mevduat maliyetlerinde gerilemenin devam etmesi ile sektörde net faiz marjında (NFM) beklentimize paralel iyileşmeler görebileceğimizi düşünüyoruz.
Net faiz gelirlerindeki iyileşmenin yanı sıra ikinci çeyrekte Visa Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirler bankaların net karlılığını olumlu etkilerken, bazı bankaların düşen enflasyon nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşüş gözlemlenmesini bekliyoruz.
Bu doğrultuda izleme listemizde bulunan bankaların toplam konsolide olmayan net karlarının çeyreksel %22,6, yıllık %45 artış göstermesini, söz konusu bankaların net faiz gelirlerinin ise çeyreksel bazda ortalama %3,2 artış, net ücret ve komisyon gelirlerinde %2,8 artış öngörüyoruz. Aktif kalitesindeki bozulmanın 2Ç16’da bir miktar daha devam edeceğini ve bankaların Takipteki Krediler Oranı (TKO)’nda bir önceki çeyreğe göre -banka bazında değişik oranlarda olmak üzere- bir miktar artış bekliyoruz.
Banka bazında baktığımızda; Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç15’te görülen net ticari zararın bu yılın ikinci çeyreğinde hafif kar olarak gerçekleşmesi, net ücret komisyon gelirlerinde ve diğer faaliyet gelirlerindeki artış nedeniyle yıllık bazda %99 gibi güçlü artış gerçekleşmesini bekliyoruz. Akbank ve Garanti Bankası’nın bir önceki çeyreğe göre net faiz gelirlerini en çok arttıran bankalar olmasını beklerken, İş Bankası ve Garanti Bankası’nın sırasıyla %33 ve %27 ile en çok net kar büyümesi kaydeden bankalar olacağını tahmin ediyoruz.
Bankacılık sektörünün 2. çeyrek performansını ilişkin dikkat çeken birkaç husus şu şekildedir:
2Ç16 için kredi büyümesi için genel görünümün bir miktar daha iyi olduğu görünüyor. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, kredilerde %3,7 (tüketici: +%2,2, ticari: +%4,7) büyüme görülürken, tüketici kredileri kırılımında konut kredileri ilk çeyreğe bir miktar daha iyi %3,0 ile en çok büyüme gösteren alan oldu. Mevduat bankaları arasında, kamu bankalarının kredi büyümesi %4,7 ile en çok artış gösterirken, özel bankalar %3,7, yabancı bankalar ise %2,5 büyüme gösterdi.
Mevduatta 2Ç16’da ilk çeyreğe kıyasla TL ağırlıklı büyüme görüldü. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, mevduatta %2,6 büyüme görülürken, TP bazda %4,8 artış, YP bazda %0,1 düşüş kaydedildi. Mevduat bankaları arasında, yabancı bankalarının mevduat büyümesi %3,8 ile en çok artış gösterirken, kamu bankalar %2,5, özel bankalar ise %2,1 olarak gerçekleşti.
Sektörün ikinci çeyrekte Takipteki Krediler Oranı (TKO) (01 Temmuz itibariyle) önceki çeyreğe göre 2 bp artış ile %3,36 seviyesine çıktığı görülürken, takipteki krediler karşılık oranı ise 27 bp düşüş ile %74,7 seviyesine geriledi.
Öneri listemizde bulunan bankaların 2Ç16 net kar tahminleri şu şekildedir:
1. Akbank (AKBNK)
Banka ikinci çeyrek sonuçlarını 28 Temmuz’da açıklayacak. Banka’nın 2Ç16’da %14 çeyreksel büyüme ile 1,15 mlr TL net kar açıklamasını bekliyoruz.
Banka’nın 2Ç16 kredi büyümesinin %3,7 olan sektör büyümesine paralel 1Ç’den bir miktar daha iyi gerçekleştiğini düşünüyoruz. Mevduat tarafında ise bir önceki çeyreğe göre TL ağırlıklı büyüme ve YP tarafta düşüşün etkisi ile toplamda hafif artış bekliyoruz.
Akbank’ın 2Ç’de net faiz gelirlerinin bir önceki çeyreğe göre %5,8 artış, net ücret ve komisyon gelirlerinde 2. çeyrekte hesap işletim ücretlerinin alınmamasının etkisiyle yıllık bazda %5 daralma görüleceğini tahmin ediyoruz.
Akbank’ın 1Ç16 döneminde 43 mn TL olarak gerçekleşen net ticari karının 2Ç16’da yaklaşık 154 mn TL seviyesine çıkması ve bunun yanı sıra Visa Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirin (yaklaşık 160 mn TL) net karı olumlu etkilemesini bekliyoruz.
2. Garanti Bankası (GARAN)
Garanti Bankası ikinci çeyrek sonuçlarını 28 Temmuz’da açıklayacak. Banka’nın ikinci çeyrek net karının bir önceki çeyreğe göre %27, bir önceki yılın aynı dönemine göre %23 artış ile 1,32 mlr TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
Gerileyen mevduat maliyetlerinin etkisi ile 2Ç16’da bir önceki çeyreğe göre net faiz marjında 25 bp iyileşme ve bununla beraber net faiz gelirlerinde %9,4 artış tahmin ediyoruz.
Banka yönetimi 2Ç16’da serbest karşılıkların bir kısmını iptal etmeyi planlamaktadır. Toplam 330 mn TL olan serbest karşılık tutarının 150 mn TL’sini ikinci çeyrekte çözeceğini tahmin ediyoruz. Bu da net karı olumlu etkileyen faktörlerden biri olacaktır.
Diğer faaliyet gelirleri arasında Visa birleşmesi kaynaklanan yaklaşık 265 mn TL’lik tek seferlik gelir net karı olumlu etkileyecektir.
Banka ayrıca 2Ç’de de 231,6 mn TL tutarında tahsili gecikmiş alacak satışı gerçekleştirdi. Bu da bütçeye paralel gerçekleşen Takipteki Krediler Oranı (TKO) artışı üzerindeki baskıyı azaltabilir. 2Ç’de TKO’nun %2,67’den %2,82 seviyesine yükselmesini bekliyoruz.
3. Halk Bankası (HALKB)
Banka’nın Ağustos ayının ilk haftasında ilk yarı finansal sonuçlarını açıklamasını bekliyoruz. Halk Bankası’nın 2Ç16 net karının bir önceki çeyreğe göre %21, bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 artış ile 826 mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
Banka’nın 2Ç16’de kredi büyümesinin ilk çeyreğin aksine YP ağırlıklı olarak gerçekleşmesini beklemekle beraber, sektöre paralel şekilde bir önceki çeyreğe göre %4,7 kredi büyümesi tahmin ediyoruz.
Gerileyen enflasyon etkisi ile beraber TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki düşüşün net faiz marjı üzerindeki olumsuz etkisinin, mevduat maliyetlerinde düşüş ve önceki çeyrekte yüksek fiyatlanan kredi stoku ile telafi edilmesini ve bu sayede net faiz marjının bir önceki çeyreğe paralel gerçekleşmesini bekliyoruz.
2Ç’de tek seferlik Visa birleşmesi gelirinin (beklentimiz: 73 mn TL) yanı sıra temettü gelirleri (beklentimiz: 186 mn TL) net karı olumlu etkileyecek diğer iki önemli kalemler olacaktır.
4. İş Bankası (ISCTR)
Banka’nın 2Ç16 sonuçlarını Ağustos ayının ilk haftasında açıklamasını bekliyoruz. Buna göre; bankanın ikinci çeyrekte 1,29 mlr TL (%33 çeyreksel büyüme ) net kar açıklamasını bekliyoruz.
İş Bankası’nın 2Ç’de net faiz gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre hafif gerileme (%0,7) gösterme beklentimize karşın önceki çeyreğe göre daha düşük net ticari zarar, Visa birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirin katkısı (beklentimiz: 270 mn TL) ve temettü gelirlerinin güçlü etkisinin 2. çeyrekte de görülmeye devam etmesi ile net karda artış yıllık bazda %42 artış öngörüyoruz.
2Ç16’da İş Bankası’nın 400 mn $’lık sermaye benzeri kredisinin Basel III kriterlerine uygun olarak yeniden yapılandırılmasının ardından özkaynak hesaplamasına katılması SYR’ye yeniden 36 bp olumlu etki yapabileceğini tahmin ediyoruz.
5. Yapı Kredi Bankası (YKBNK)
Yapı Kredi Bankası ikinci çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz’da açıklayacak. Banka’nın ikinci çeyrek net karının bir önceki çeyreğe göre %15, bir önceki yılın aynı dönemine göre %99 artış ile 810 mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
2Ç15’te görülen net ticari zararın bu yılın ikinci çeyreğinde hafif kar olarak gerçekleşmesi, net ücret komisyon gelirlerinde ve diğer faaliyet gelirlerindeki artış yıllık bazdaki güçlü net kar artışının temel sebebi olarak gözükmekte.
2Ç’de gerileyen enflasyon nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşüş ve buna bağlı olarak net faiz marjında bir önceki çeyreğe göre 16 bp daralma bekliyoruz.
170 mn TL tek seferlik Visa birleşmesi geliri ise net karı olumlu etkileyecektir.