Bağfaş Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 20%
Bagfaş 3Ç15’te 18mn TL zarar açıklamıştır. Bu rakam bizim net kar beklentimiz olan 2mn TL ve piyasanın net kar beklentisi olan 1mn TL’nin altındadır. Açıklanan zarar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, beklentilerin altında gerçekleşen gelir ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan giderlerdir. Bir önceki çeyreğe göre FVAÖK’teki %22’lik artış ve 5.3 puan marj iyileşmesine rağmen, 29mn TL’lik net finansal gider ve 17mn TL’lik net diğer giderler, net zararda etkili olmuştur. Öte yandan mamul stoklarındaki değişimin olumlu etkisiyle azalan satılan malların maliyetleri FVAÖK’teki iyileşmede etkili olmuştur. Bagfas’ın 3Ç15 sonuçları net kar tarafında zayıf olmasına rağmen %15.8’lik FVAÖK marjı beklentilerin üzerindedir. Gübre sektöründe mevsimsellik dikkate alındığında son çeyreğin gelir ve karlılık anlamında daha güçlü gerçekleşmesini beklemekteyiz. Bagfas için 12 Aylık hedef fiyatımız 16.45TL olup; hisse için Endeks Üzeri getiri önerimizi sürdürüyoruz. Bunun birlikte 3Ç15 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!