4Ç15 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 12.38 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 15.90TL
Potansiyel Getiri: 28%
Ertelenmiş vergi geliriyle beklentilerin üzerinde net kar
Bagfaş 4Ç15’te 230mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam net kar beklentimiz olan 27mn TL ve piyasa beklentisi olan 16mn TL’nin üzerindedir.
4Ç15’te 188mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri ve operasyonel olmayan gelirler (22mn TL net finansal gelir ve 14mn TL’lik net diğer gelir) net karın önemli oranda artmasına ve beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine neden olmuştur.
4Ç15’te kaydedilen %14.3’lük FVAÖK marjı, yeni AN/CAN yatırımının Ağustos ortasında devreye alınmasının etkisiyle artan maliyetler nedeniyle 3Ç15’e göre daralmıştır. Güçlü üretim ve satış hacmi
Bagfaş’ın gelirleri 4Ç15’te yıllık iki katıdan fazla ve 3Ç15’e göre %15 artarak 106mn TL olmuştur. Güçlü üretim ve satış hacimleri gelir artışının temel nedenidir.
Şirket’in gübre üretimi 4Ç15’te yıllık %141 ve çeyreksel %39 artarak 157bin ton olurken, toplam satış hacmi yıllık %99 ve çeyreksel 42% artarak 114bin ton olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan yeni AN/CAN yatırımının etkisiyle ihracat hacmi yıllık olarak üçe ve çeyreksel olarak ikiye katlanarak 57.7bin ton olmuştur.
Temettü dağıtımı yapılmaması Genel Kurul’un onayına sunulacak.
Bagfaş Yönetim Kurulu 31 Mart’ta yapılacak olan Genel Kurul’un onayına sunmak üzere kar payı dağıtılmamasına karar vermiştir.
4Ç15 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
4Ç15 karındaki artış her ne kadar operasyonel olmayan kalemlerden kaynaklanıyor olsa da, şirketin üretim ve satış hacmi önümüzdeki dönemler için umut vaadetmektedir. Bu sebeple 4Ç15 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
BAGFS için EÜ olan tavsiyemizi 15.90TL hisse hedef fiyatıyla sürdürüyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!