Bagfaş ilk çeyrekte 14.7 milyon TL’lik bir kar kaydederken, 22.3 milyon TL’lik piyasa beklentisini karşılayamadı.
Her ne kadar kar rakamı beklentinin altında kalsa dahi, satışlardaki ve FAVÖK’teki hızlı artış dikkat çekti. Satış rakamları, piyasa beklentisinin %7 üzerinde, 256 milyon TL seviyesinde gelirken, iç satışlarda hacimlerin iki kattan fazla artması burada etkili oldu. İç satışlardaki güçlü rakamlara ragmen, ihracat odaklı yeni AN/CAN tesisinin katkısına ragmen, ihracat hacimlerinde yaşanan %50 düşüş dikkat çekti.
Marjlarda ise, brüt marj geçen senenin ilk çeyreğinde %21.1 seviyesinden, bu yıl %17.6 seviyesine gerilerken, burada daha düşük gübre fiyatlarının ve ithal ürünlerin toplam satışlardaki payının daha yüksek olmasının etkili olduğunu düşünüyoruz. Daha düşük brüt marj rakamlarına ragmen, şirketin FAVÖK marjı %15.2’den %17.8’e yükselmiş oldu. Daha yüksek amortisman giderleri ve finansman giderleri, etkisini kar rakamında gösterirken, 14.7 milyon TL’lik kar rakamı beklentilerin belirgin bir şekilde altında kaldı.
Görüşümüz: Zayıf kar rakamına ragmen, güçlü operasyonel performansın büyük ölçüde finansallları dengelediğini düşünüyoruz. Bu noktada ilk çeyrek bilançosunun hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etki yaratmasını beklemiyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!