Aygaz Hisse Yorumu
Aygaz’ın Net Dönem Karı 2Ç2014’te 64,5mn TL ile 2Ç2013’e Göre %79,1 Oranında Arttı..
Aygaz’ın satış gelirleri 2Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,3 oranında oldukça yüksek bir artış göstermiş ve 1.714,5 mn TL’ye ulaşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirlerinde görülen bu yüksek artışta LPG satış miktarında kaydedilen %2,7’lik büyüme ile LPG tüplü ve otogaz liste satış fiyatlarında kurlardaki artışın da etkisiyle kaydedilen %10 ve %8’lik yükselme etkili olmuştur.
Şirketin brüt karı, satış maliyetlerinin LPG rafineri fiyatlarının ortalama %20 oranında, liste satış fiyatlarının üzerinde artmasına bağlı olarak satış gelirlerinden daha düşük bir hızda sadece %5,3 oranında artmış 132,7mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kardaki düşük artışın etkisiyle şirketin brüt kar marjı da %9’dan %7,7’ye gerilemiştir.
Aygaz’ın operasyonel giderleri 2Ç2014’te 2Ç2013’e göre %13,8 oranında, brüt kardan oldukça yüksek bir hızda artmış ve Şirket’in net faaliyet karının %10 oranında gerileyerek 40,3mn TL’ye inmesine neden olmuştur. Şirketin FAVÖK marjı da 2Ç2013’teki %4,2’den 2Ç2014’te %3,1’e gerilemiştir.
Aygaz’ın 2Ç2014’te net dönem karı ise net faaliyet kar rakamındaki daralmaya karşın, mali tablolarda konsolide edilmeyip özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardan kaynaklanan gelirin 2Ç2013’teki 1mn TL’den, 2Ç2014’te 35,7mn TL’ye yükselmesinin etkisiyle, %79,1 oranında çok yüksek bir artış kaydetmiş ve 64,5mn TL’ye ulaşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardaki bu yüksek artışta, Aygaz’ın Tüpraş’taki dolaylı payı ve Tüpraş’ın ikinci çeyrekte de bir önceki yıla göre oldukça yüksek kar açıklaması etkili olmuştur. Aygaz’ın net kar marjı da yüksek artışın etkisiyle %2,6’dan %3,8 düzeyine çıkmıştır.
Aygaz ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmamasına nedeniyle hedef hisse fiyatımızı 11,30TL olarak koruyoruz. Aygaz’ın hedef hisse fiyatına göre iskonto oranı son dönemdeki iyi performansının etkisiyle %11,5’e gerilemiştir. Bu nedenle Aygaz için hedef hisse fiyatımızı 11,30TL olarak sabit tutmamıza karşın, daha önceki “AL” önerimizi “EKLE” önerisiyle değiştiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!