Aygaz Hisse Yorumu
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat (TL): 10,87
12Ay Hedef (TL): 13,70
Türkiye’deki lider LPG dağıtıcısı olan Aygaz için LPG fiyatlarının seyri doğal olarak önem arz etmektedir. Ortalama 60 bin ton LPG stoğu ile çalışan şirket, fiyatların gerilemesine bağlı olarak 2014’ün ikinci yarısı ve 2015’de ciddi envanter değerleme kayıpları yaşamıştır. Aygaz’ın Dolar cinsinden ton başına brüt kârı 2013 yılında 163 dolardan, 2014’de 118 dolara ve 2015’de 107 dolara düşmüştür. OPEC toplantısı sonrası bu trendin geri dönüşü, Aygaz için envanter kazançlarının yanında hem Dolar hem TL cinsinden daha yüksek marjlar anlamına gelebilir. Mevcut şartlar altında, şirketin 4Ç16’da 22 milyon lira envanter değerleme kazancı kaydedebileceğini hesaplıyoruz. Buna ek olarak, Aygaz Tüpraş’da sahip olduğu dolaylı %10,2 pay dolayısıyla da yükselen petrol fiyatlarından olumlu etkilenebilir. Olası bir risk faktörü ise artan fiyatlarla beraber tüketimde sözkonusu olabilecek olası bir gerilemedir. Ancak, büyük çaplı bir ekonomik durgunluğu hariç tutarsak, LPG talebinin son on senede olduğu gibi fiyatlardaki oynamalara karşı inelastik kalması beklenebilir.
Ak Yatırım Araştırma Bölümü’nün “Petrol Fiyatındaki Artışın Şirket Bazında Etkileri” raporunun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!