1Ç16 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumsuz
Mevcut Hisse Fiyatı: 10.90 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 12.55TL
Potansiyel Getiri: 15%
FVAÖK beklentilerden iyi, net kar beklentilerin altında
Aygaz 1Ç16 sonuçlarında 65mnTL net kar açıklayarak, konsensüs beklentisi olan 92mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 99mn TL’ nin altında 65mn TL net kar açıklamıştır. Düşük gelen Tüpraş sonuçlarının net kar üzerinde etkisi olduğunu görüyoruz. Faaliyet sonuçlarının ise beklentilerin üzerinde kaldığı görülüyor.
Talep güçlü kalmaya devam etmektedir
1Ç16’da, yurtiçi LPG satışları yıllık bazda %8 artarak 258,000 tona erişmiştir. 1Ç’de otogaz satışları (171,000 ton) yıllık bazda %9.4 artarken, tüpgaz satışları ise 78,000 ton ile aynı seviyesinde kalmıştır.
2015’ün aynı dönemi ile kıyaslandığında rafineri satış fiyatları tüpgazda %9, otogazda %6 azalmıştır. Müşteri satış fiyatları, 2015’ün birinci çeyreğine göre otogazda aynı kalırken, tüpgazda %3 artmıştır.
İştirak gelirleri beklentilerin altında
Aygaz çoğunluğu Tüpraş’tan olmak üzere iştirak geliri olarak 17mnTL gelir kaydetmiştir.
Operasyonel olarak 1Ç16 sonuçlarını beğensek de net kar beklentilerin altında kalmıştır. Hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz.
Endeksin Üzerinde Getiri (EÜ) tavsiyemizi koruyoruz. 2. çeyrek’te Enerji Yatırımları’ndan gelen temettü etkisi olumlu olacak
Tüpraş’ın %51’ine sahip olan Enerji Yatırımları (EY) 11 Nisan tarihinde ilk defa 435mn TL nakit temettü ödemesini gerçekleştirdi. Aygaz’ın EY’de doğrudan %20 ortaklığı bulunmaktadır. Şirket’in bu temettüden kendine düşen payı 87mn TL’dir.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!