“Aygaz’ın İlk Çeyrek Net Dönem Karı 157,5mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 16,47TL
Aygaz’ın 2017 yılı ilk çeyrek net dönem karı 157,5mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 127mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 111mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada Tüpraş’ın karının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine bağlı olarak özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen gelirlerin (Aygaz Tüpraş’ta %10,2 dolaylı paya sahip) beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri, satış miktarındaki bir önceki yılın aynı dönemine göre %12’4’lük artış ve satış fiyatlardaki yükselişe bağlı olarak, %35,5 oranında artarak 2.065mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan tüplü gaz satışların yaklaşık aynı seyretmesi ve otogaz satışlarının bir önceki yılın aynı çeyreğine göre gerilemesinin olumsuz etkisiyle de brüt kardaki artış %8,2 ile sınırlı kalmış ve brüt kar 189,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde operasyonel giderlerde artış kaydedilmemesi ve diğer faaliyet gelirlerinin 1Ç2016’daki 1,5mn TL’den 6mn TL’ye yükselmesinin olumlu katkısıyla faaliyet karı ise %29,7 oranında artarak 85,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK’ü de ilk çeyrekte %17,6 oranında artarak 101,4mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı ise %5,7’den %4,9’a gerilemiştir.
Tüpraş’ın geçen yıla göre çok iyi performans göstermesine bağlı olarak olumlu katkısı yüksek olmuş ve iştiraklerden gelirler bir önceki yılın aynı dönemindeki 17,4mn TL’den 90,1mn TL’ye yükselmiştir. Bu durum, Aygaz’ın net dönem karının 1Ç2016’daki 65,4mn TL’den 157,5mn TL’ye yükselmesinde ana etken olmuştur.
Aygaz’ın hedef hisse fiyatını, ilk çeyrek gerçekleşmeleri ardından, Tüpraş’ın tahmini değerinde yapmış olduğumuz artış ve Aygaz’la ilgili yapmış olduğumuz güncellemelere bağlı olarak, 15,80TL’den 16,47TL’ye yükseltiyoruz. Aygaz için daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!