2Ç22’de güçlü net kar açıklandı
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Aydem Yenilenebilir Enerji, 2Ç22’de 1,185 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 1,113 milyon TL), 967 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 946 milyon TL) ve 425 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 568 milyon TL) açıkladı. 2Ç22 sonuçlarında satış geliri ve FAVÖK beklentilerimizle uyumlu gelirken, güçlü seyreden net kar rakamı beklentilerimizin altında açıklandı. Sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı beklentisindeyiz.
■ 2Ç22’de satış gelirleri yıllık bazda %218 ile güçlü artarak 1,185 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Elektrik satış gelirlerinin bir aydan daha kısa bir sürede tahsil edilmesi ve YEKDEM kapsamında yapılan satışlarının TL cinsinde artış göstermesi ciro artışına katkı sağlamıştır.
■ 2Ç22’de, FAVÖK yıllık bazda %242 oranında artarak 967 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. FAVÖK marjı da yıllık bazda 5.7 puan artarak %81.6 seviyesine ulaşmıştır.
■ Şirket yılın ikinci çeyreğinde, 425 milyon TL net kar rakamı açıklayarak, tüm zamanlarının en yüksek çeyreklik karını elde etmiştir. Net kâr marjı ise 27.0 puan artışla %35.9 olarak gerçekleşmiştir.
■ 2Ç21’de Şirket’in net borcu 5,405 milyon TL seviyesinde iken, yıllık %99 artış göstererek 10,732 milyon TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in Net Borç / FAVÖK çarpanı ise 2Ç22 itibariyle 5.2x seviyesinde gerçekleşerek 1.5 puan daralmıştır.
■ Genel Değerlendirme: Yıllık bazda güçlü sonuçlar açıklamasına karşılık borçluluk görünümünün artması sebebiyle, sonuçların hisse performansı üzerindeki etkisini sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. AYDEM hissesi yıl başından itibaren rölatif olarak endeksin %23 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,3x F/K ve 9,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım