Avivasa Hisse Yorumu
Güçlü operasyonel performans
AvivaSA 1Ç16’da 27mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim beklentimiz olan 27mn TL ile uyumlu iken, konsensüs beklentisi olan 25mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Kur farkı giderleri kaynaklı olarak yatırım gelirleri beklentilerin altında kalsa da, hayat sigortası segmentindeki güçlü performans Şirket’in net karını destekledi. AvivaSA’nın brüt yazılan primleri yıllık bazda %29 büyürken, aynı dönemde sektördeki büyüme %16 oldu. AvivaSA’daki büyümenin temel kaynağı ise 2015’teki düşük baz etkisi oldu. Hayat sigortasında olumlu performans Brüt yazılan primlerdeki artışa ek olarak, hayat sigortası teknik kar marjı yıllık bazda 7 puan, çeyreksel bazda ise 8 puan iyileşti. Şirket’in hayat teknik karı 32mn TL olurken, bizim beklentimiz 27mn TL seviyesindeydi. Şirket bireysel emeklilik sektöründe %19.2’lik pazar payıyla lider konumunu korudu. Şirket’in fonları yıl başından bu yana sektörle paralel şekilde %7.8 büyüdü. Finansalların hisse etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz 1Ç16 finansallarının piyasa etkisini hafif olumlu olarak yorumluyoruz. Bireysel emeklilik ve hayat sigortası segmentlerindeki güçlü görünüm nedeniyle, Şirket için uzun vadeli tahminlerimizi yukarı yönlü revize ettik. Öte yandan, 2015 yılı Mayıs ayında yapılan düzenlemelerin yönetim ve giriş ücretleri üzerindeki görünür etkileri dolayısıyla 2016 net kar tahminimizi %13 aşağı çekiyoruz. Bu revizyonlarımız sonrasında AVISA hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 18.75TL’den, 22.00TL’ye yükseltirken ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!