4Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %8
Bireysel emeklilik segmentinin güçlü katkısı
AvivaSA 4Ç16’da 26mn TL net kar elde etti. Bu rakam bizim beklentimiz olan 27mn TL ve konsensüs tahmini olan 26mn TL ile uyumludur.
Hayat segmenti teknik karı yıllık bazda %6 arttı. Bireysel emeklilik segmentindeki güçlü performans net karı destekledi. Son çeyrekte kaydedilen yüksek yönetim gelirleri ve ertelenmiş aidat gelirleri bireysel emeklilik teknik karını destekleyen ana unsurlar oldu.
Hayat segmenti teknik kar marjı çeyreksel bazda 9 puan geriledi. Bunda güçlü büyüme nedeniyle payda etkisinin etkili olduğunu görüyoruz. Tüketici kredilerindeki hızlanma ve Şirket’in bankasürans dışı kanallara da yönelmesinin etkisiyle, net kazanılmış primler 4Ç16’da çeyreksel bazda %26 arttı.
Yüksek yatırım gelirleri
AvivaSA bireysel emeklilik segmentindeki pazar lideri konumunu sürdürdü. Şirket’in pazar payı %19.4 oldu. AvivaSA’nın fon büyüklüğü 4Ç16’da sektörün üstünde %5.4 büyüdü. Sektör büyümesi ise %4.9 oldu.
Çeyreksel bazda %12 artan genel yönetim giderleri net kar üstünde kısmen baskı oluştursa da, kur farkı gelirlerinin etkisiyle artan net yatırım gelirleri net karı destekledi.
Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
Sonuçların genel hatlarıyla beklentilerle uyumlu olması nedeniyle piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Tahminlerimizde değişikliğe gitmiyoruz. AVISA hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 21.75 TL’dir ve hisseler için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!