ASTOR
Tavsiye: Endeks Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 92,9 TL
Hedef Fiyat: 175,4 TL
Getiri Potansiyeli: %89
• Enerji alanında devam eden yatırımlardan ve hat yenilemelerinden kaynaklanan talep ve kapasite artırım yatırımı dolayısıyla temel olarak beğendiğimiz Astor Enerji’yi model portföyümüze ekliyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 175,40 olup yaklaşık %90 getiri potansiyeli taşımaktadır.
• Geçtiğimiz dönemde yaşanan jeopolitik riskler ve yeşil dönüşüm akımı dolayısıyla küresel bazda enerji üretim santrali yatırımlarının hızlandığını görüyoruz. Türkiye ve çevre bölgelerde deprem ve savaşlara bağlı yeniden yapılanma ihtiyacı da benzer şekilde trafo talebinin artarak devamını sağlayacaktır.
• İhracatın ciro içindeki payı 9A24 itibariyle %38 düzeyindeyken 2025 yılında %50 civarına yükseltilmesi hedeflenmektedir. İhracat bölgelerine bakıldığında Avrupa’nın payı (%46) yüksek olup 90’dan fazla ülkeye ihracat yapılmaktadır. Astor güç ve dağıtım trafoları, orta ve yüksek gerilim anahtarlama ürünleri, xxx gibi tamamlayıcı ürünlerin tamamını üretebilmesi ve hızlı teslim yeteneği ile öne çıkmakta.
• Şirket’in kapasite artırımı ve hammadde (bakır alüminyum iletken tel üretimi) yatırımının orta vadede büyüme ve karlılık anlamında önemli katkı sağlayacağını öngörüyoruz. Şirket’in toplamda yaklaşık 20,4 MW gücünde GES santrali (6,6 MW çatı GES+14MW arazi GES) bulunmakta olup mevcut durumda elektrik ihtiyacının tamamını yenilenebilir kaynaklardan ürettiği enerjiden sağlamaktadır.
• Şirket’in Eylül sonu itibariyle 5,17 milyar TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Güçlü finansal yapısı da dikkate alındığında, büyüme potansiyeli ile birlikte cazip bir hikayesi olduğuna inanıyoruz. Hem net nakit pozisyonu hem de enflasyon muhasebesi uygulamasına rağmen 9 aylık dönemde reel büyüme kaydetmesi şirketin dayanıklılığını teyit etmektedir. 2023 yılında 575 mn USD ciro kaydeden Şirket 2024’ye %44 artışla 826 mn USD, 2025’te ise %23 artışla 1,01 milyar USD ciro hedeflemektedir. Hisse 2025 tahminlerimize göre 7,0x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Kaynak: Phillip Capital
