Finansal Değerlendirme Raporu
Hisse Fiyatı (TL): 105,50
Hedef Fiyat (TL): 176
ASTOR’da 176 TL hedef fiyatımızı koruyor ve Hisse Önerileri Listemizde tutmaya devam ediyoruz.
Astor Enerji, 2024 yılının son çeyreğinde 6,9 milyar TL ciro, 1,5 milyar TL FAVÖK, 1,3 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar, geçen yılın çeyreksel bazda aynı dönemine göre, ciroda %8, net karda %67 azalışa işaret etti. 2024 yılında 2023 yılına göre ciro %9 artarken, FAVÖK %5, net kar %24 azaldı. Maliyetlerdeki artış, net parasal kayıp ve diğer faaliyetlerden zarar etkileri, net karı baskıladı.
Güçlü İhracat Devam Ediyor
Şirket tarafından 2025 yılında ihracatın ciro içindeki payının %50’ye çıkarılması planlanıyor. 2024 yılında bu oran %38 (10 milyar TL ihracat geliri) seviyesinde gerçekleşirken, 2023 yılında ihracat oranı %34 oranındaydı. Bölgesel ihracat tarafına bakıldığında ihracatın %47’si Avrupa’ya, %25’i Orta Doğu ve Kuzey Afrika’ya gerçekleşiyor.
Ana ürün grupları bazında 2023’e göre dağıtım tarafı %4 artış gösterirken güç tarafı %58 artış gösterdi. Yurt dışı satışlarda dağıtım tarafında daralma varken güç tarafındaki yüksek büyüme bunu kompanse edebildi. Ürün grubu bazında bakıldığında ise cironun %50’ye yakın kısmı güç transformatöründen gelirken, %30’a yakın kısmı dağıtım transförmatörlerinden geldi. İhracat tarafında güç transformatörlerinin payı çok daha yüksek gerçekleşerek %64,2 oldu. 2024 yıl sonu itibarıyle 515 milyon dolar seviyesinde olan backlog siparişlerinin %68’ini yurtdışı siparişleri oluştururken, ürün bazında Güç Transformatörlerinin payı %78 olarak gerçekleşti.
Güçlü Nakit Pozisyonu
Şirket, 2024 itibariyle 2,5 milyar TL net nakit pozisyonunda olup güçlü bir yapı sunmaktadır. Ayrıca şirketin TL bazında 3,8 milyon TL döviz fazlası bulunuyor. Şirketin kredi kompozisyonu %79 TL kredilerden oluşup TL kredilerin ortalama faiz oranı %25’tir. YP kredilerden euro cinsinden kullanılan krediler %42 azalırken, euro cinsi kredilerin ortalama faiz oranı olanlar için bu oran %4,6.
Beklentilerde Revizyon
Şirket 2024 yıllında 826 milyon dolar ciro, 2025 yılında 1 milyar dolar ciro bekliyordu. 2024 yılında ciro 756 milyon dolar olarak gerçekleşti. Şirket 2025 yılı ciro beklentisini 940 milyon dolara aşağı yönlü revize ederken, 2026 yılı ciro tahminini bizim beklentimizin üstünde 1,2 milyar dolar olarak açıkladı. 2025 yılında 940 milyon dolar olarak hedeflenen cironun satışların %38’lik kısmının güç transformatörlerinden, %34’lük kısmının ise dağıtım transformatörlerinden gerçekleşmesi ön görülüyor. Toplam satışların 490 milyon dolarının yurt içi, 450 milyon dolarının ise yurtdışı satışlardan oluşması planlanıyor.
Türkiye’nin büyüme odaklı stratejisinde ihracatın önemli rol oynaması, şirketin yaptığı Ar—Ge yatırımlarının etkileri ve güçlü nakit pozisyonu ile 176 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım
