Yatırımların Geri Dönüşü 2025 Yılında Kademeli Olarak Alınacak
Kapanış Fiyatı: 79,20 – TL
Hedef Fiyat: 115,64 – TL
Getiri Potansiyeli: 46,01%
Öneri Durumu: AL
Astor Enerji A.Ş’yi 3. çeyrek finansalları sonrasında “AL” önerisi ve 115,64 TL’lik hedef fiyatla araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz.
Şirket, enflasyon muhasebesi doğrultusunda hasılatını yüzde 17 oranında artırarak 18,5 milyar TL seviyesine taşıdı. Brüt kâr marjı, çeyreklik bazda 173 baz puan artışla yüzde 41,67 olarak kaydedilirken, geçen yılın aynı çeyreğine göre 1372 baz puanlık bir gerileme sergiledi. Brüt kâr marjında yaşanan gerileme, kârlılık üzerinde baskı yarattı. Yine de 2024 yılı üçüncü çeyrek döneminde brüt kâr 7,1 milyar TL olarak açıklanırken, bu rakam yıllık bazda yüzde 9’luk bir büyümeye işaret etti.
Şirketin esas faaliyet kârı, önceki yılın aynı dönemine göre %6 oranında düşüşle 5,6 milyar TL olarak kaydedildi. Bu gerilemenin temel sebebi, artan operasyonel maliyetler oldu. Paralelinde, şirketin FAVÖK rakamı yüzde 2 artarak 6,1 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı çeyreklik bazda 268 baz puanlık artışla yüzde 36,68 seviyesine yükseldi; ancak geçen yılın aynı çeyreğine göre 1056 baz puanlık bir daralma gözlemlendi.
Finansal gelirlerdeki artış ve giderlerdeki azalma ile net parasal pozisyondaki çeyreklik pozitif etki, kâr üzerindeki etkisini güçlendirdi. Vergi öncesi kâr, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 28 artarak 4,2 milyar TL’ye ulaştı. Dönemsel ve ertelenmiş vergi giderlerinin etkisi ile net kâr yüzde 47 oranında artışla 3,5 milyar TL olarak kaydedildi.
Şirketin yakın zamanda gerçekleştirdiği pay satışı, piyasa nezdinde olumsuz bir izlenim yaratmış olsa da, güçlü net nakit pozisyonu ve yüksek finansman maliyetlerinin olduğu bu dönemde finansal gelir elde etme kabiliyeti, stratejik yatırım harcamalarının bilançoya yansımasını minimize etme stratejisini olumlu buluyoruz.
Şirketin ihracat hacmini genişletmek ve yurt içi satış pazarında daha fazla pay elde etmek amacıyla orta gerilim anahtarlama ürünleri kapasitesini artırmak için yeni arazide gerçekleştirdiği yatırımların, 2025 yılının ilk çeyreğinden itibaren kademeli olarak devreye alınmasıyla nakit akışlarına pozitif katkı sağlaması beklenmektedir. Ayrıca, şirketin kapasite artışı, modernizasyon ve iyileştirme hedefleri doğrultusunda dış kaynaklardan sağlanan bazı makine, ekipman ve sistemleri kendi bünyesinde üretme kapasitesini artırma stratejisi, tedarik zincirinde yaşanabilecek riskleri yönetme ve maliyet avantajı sağlama potansiyeli taşıyarak, orta ve uzun vadede finansallar üzerinde sınırlı da olsa olumlu bir etki yaratabilir.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım
