Aselsan Hisse Yorumu
“Aselsan 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Tüm Kar Marjlarını Yükselterek İyi Bir Görüntü Sergiledi..”
Aselsan’ın satış gelirleri 2014 yılının ikinci çeyreğinde kurlardaki artışın olumlu katkısıyla, bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,7 oranında artarak 615,3mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin satış maliyetleri ise satış gelirlerinden daha düşük bir hızda %10,7 oranında artmış ve buna bağlı olarak Aselsan’ın brüt karı %14,7 oranında artarak 157,4mn TL’ye yükselmiştir.
Aselsan’ın net faaliyet karı, 2Ç2014’te oprasyonel giderler bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,4 oranında artmasına karşın, diğer faliyetlerden 2Ç2013’te kaydedilen 65mn TL’lik net gidere karşın, 2Ç2014’te 34,9mn TL’lik net gelir kaydedilmesine bağlı olarak 134,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2Ç2013’te kaydedilen 20mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Haziran sonu itibariyle kurların Mart sonuna göre gerilemesi Şirket’in 2Ç2014’te diğer faaliyetlerden gelir kaydetmesine neden olmuştur.
Aselsan’ın net dönem karı ise yine kurlardaki düşüşü etkisiyle kaydedilen 5,8mn net finansman geliriyle birlikte 141,1mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 27,6mn TL’ye göre iyi bir performans sergilemiştir. 2Ç2014’te vergi gelirleri 2Ç2013’te kaydedilen 17mn TL’den 0,5mn TL’ye gerileyerek net dönem karının daha da yükselmesini engellemiştir. Aselsan yapmış olduğu Ar-Ge faaliyetlerine ilişkin tüm vergi teşviklerinden yararlanmaktadır. Bu nedenle de şirket 2023 yılına kadar kurumlar vergisi ödemeyecektir. Ayrıca bu durum şirketin vergi alacağının doğmasına neden olmaktadır.
Aselsan’ın tahmini değerini, yılsonu beklentilerimizde değişiklik olmamasına karşın, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin %13,5’ten %13’e düşürülmesi ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 4.875mn TL’den 5.200mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 9,75TL’den 10,40TL’ye çıkartıyoruz. Aselsan hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %6,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle daha önce “TUT” önerisinde bulunduğumuz Aselsan hisseleri için önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyor ve hedef hisse fiyatını da 10,40TL olarak revize ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!