Aselsan Hisse Yorumu
Aselsan: Hisse fiyatı hedef değerimize yaklaştı, fakat potansiyel devam edebilir
• Aselsan hisseleri 2015 yılında güçlü performansını sürdürerek TL bazında %42 getiri sağlamıştır. Bu performansın ana nedenleri arasında şirketin yıl içinde açıklamış olduğu toplam 1.3 milyar dolar tutarındaki siparişler ve yıl sonuna doğru Savunma Bakanlığı tarafından açıklanan uzun menzilli füze projesinde iptal kararı gösterilebilir.
• Yaşanan yükseliş sonrası hissenin hem hedef fiyatımıza göre hem de yurtdışı benzer şirket çarpanlarına göre makul değerlere geldiği söylenebilir. Hisse için hedef fiyatımızı 17.6 TL’den 18.1 TL’ye yükseltirken, güncellenen 2016 net kar tahminlerimize göre Aselsan’ın F/K çarpanını 16.1x seviyesinde hesaplıyoruz (yurtdışı benzer şirketlerin ortalama çarpanı: 15.8x).
• Uzun Menzilli Hava Savunma projesinde Çin’li şirketin en iyi teklifi verdiği ihalenin iptali ardından, yerli geliştirme yöntemi seçilmesi durumunda Aselsan’ın bu projede alacağı iş payı önceki modele kıyasla oldukça yükselebilir. Ayrıca bu proje için yapılacak Ar-Ge ile şirket uzun menzilli radarlar, hassas güdüm, uzay ve komuta kontrol gibi kritik alanlarda ileri teknoloji yeteneklerini geliştirebilir.
• Değerlememizi yukarı yönde etkileyebilecek olası etkenler şunlardır: (I) Olası şirket satın almaları (II) Yurtdışı ortaklıklar (III) İhracat potansiyelinin artması (IV) Savunma dışı alanlardan gelebilecek ek büyüme (V) Mevcut projelerde beklentiden daha hızlı kaydedilecek ilerlemeler.
OYAK Yatırım Araştırma
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!