4Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %154,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %78,3 artışla 17.6 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %75,2 artışla 35.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %282,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %77,1 artışla 5.4 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %72,2 artışla 9.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.022 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 19 baz puan düşüşle %30,6 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 47 baz puan düşüşle %26,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %213,01 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %53,5 artışla 6.1 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net karı %67,1 artışla 11.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %32,7 düşüşle 5.1 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 17.553 mn TL satış geliri (kons: 15.366 mn TL), 5.365 mn TL FAVÖK (kons: 4.438 mn TL) ve 6.124 mn TL net kar (kons: 4.330 mn TL) açıklamıştır. Satış gelirlerinin beklentilerin %14 üzerinde gelmesi ve marjların beklentilerin 170bp yukarısında açıklanmasına bağlı olarak, şirketin FAVÖK’ü beklentilerin %20, net karı beklentilerin %41 üzerinde açıklanmıştır. 4Ç22’de satış gelirleri yıllık %78,3 artışla (çeyreklik: +%154,9) 17,55 milyar TL olmuştur. Teslimatlar nedeniyle çeyreklik bazda gelir artışı yüksektir. Önceki çeyrekte 440 milyon dolar yeni sözleşme tutarı, 4Ç22’de 700 milyon dolara yükselmiş, bu yıl toplam sözleşme tutarı 1,6 dolara çıkmıştır (2021: 2 milyar dolar). Diğer taraftan bir önceki çeyrekte 7,6 milyar dolar olan bakiye siparişler, 4Ç22 sonunda 8,2 milyar dolara çıkmıştır (2021: 8,5 milyar dolar). 4Ç22’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %77,1 artış (çeyreklik +%282,8) kaydederken, FAVÖK marjı %30,6 (yıllık: -19bp; çeyreklik: +1.022bp) olarak gerçekleşmiştir. Yazılan 1,58 milyar TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası şirketin net karı yıllık %53,5 yükseliş (çeyreklik: +%213) göstermiştir. Olumlu operasyonel performans sonrası net borcu çeyreklik %33 daralırken, tarihsel görünümüyle uyumlu olarak nakit döngüsü 172 gün azalarak 99 güne düşmüştür. Şirket 2023 yılı beklentilerini açıklamıştır. TL bazında konsolide gelirlerin >%40 büyümesi, FAVÖK marjının >%24 ve 10 milyar TL yatırım harcaması öngörmektedir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 11,3x FD/FAVÖK ile işlem görmekte olup, son 6 ayda BIST-100 Endeksi’nin %24 üzerinde performans göstermiştir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım