“Aselsan’ın Üçüncü Çeyrek Ana Ortaklık Net Dönem Karı 1.956mn TL ile Beklentileri Aştı…”
Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 32,76 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 39,56TL
Aselsan’ın 2022 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %224,7 oranında artarak 1.956,4mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.454mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.480mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizden oldukça yüksek gerçekleşmesi ve yüksek vergi geliri etkili olmuştur. Şirket’in üçüncü çeyrek FAVÖK’ü de beklentimizden yüksek ciroya bağlı olarak 1.401,5mn TL ile 994mn TL’lik beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %107,6 oranında artarak 6.887,2mn TL’ye yükselmiştir. Satış maliyetleri aynı dönemde %95,1 oranında artarken, brüt kar da %145,2 oranında artarak 2.023mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %111,4 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kur farkı geliri kaynaklı 799,2mn TL net gelir (3Ç2021’de 68,2mn TL net gider) kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı 3Ç2021’deki 393,6mn TL’den 3Ç2022’de 2.054,2mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de üçüncü çeyrekte %145,1 oranında artarak 1.401,5mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı da 3Ç2021’deki %17,2’den 3Ç2022’de %20,4’e çıkmıştır (2Ç2022’de %25,8 idi). Finansman tarafında Şirket 3Ç2022’de 445,2mn TL finansman gideri kaydetmiştir. 341,9mn TL’lik vergi geliri sonrası şirketin üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1.956,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki ilerlemelerle, Haziran 2022 sonundaki 7,9 milyar dolar seviyesinden Eylül 2022 sonunda 7,6 milyar dolar seviyesine gerilemiştir.
Aselsan’ın hedef hisse fiyatını, özellikle kurlardaki yükseliş kaynaklı tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 33,10TL’den 39,56TL’ye yükseltiyoruz. Diğer taraftan hedef hisse fiyatımızı yükseltmemize karşın azalan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” önerimizi ise “EKLE” olarak değiştiriyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım