1Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Nötr
Cari Fiyat: 22,24TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 29,00TL
1Ç22 net kar beklenenden iyi gelen faaliyet dışı gelirlerle beklentileri aştı, ancak net borç pozisyonu yükseldi
– Aselsan 1Ç22’de 1.696 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %37 büyüme gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi ve bizim beklentimizi aştı. Faaliyet dışı kalemlerde, beklentilerden güçlü gerçekleşen gelirlerle bu sonuç ortaya çıktı.
– 1Ç22 ciro yıllık %38 büyümeyle 4.365 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisine paralel, ancak bizim beklentimizin hafif üzerinde. 1Ç22’de Aselsan 180 milyon dolar tutarında yeni sözleşme imzaladı, 1Ç21’de imzalanan 114 milyon dolar tutarındaki sözleşmenin üzerinde. Siparişler bakiyesi 9,0 milyar dolar olarak gerçekleşti. 2021 yılı sonunda bu rakam 8,5 milyar dolardı. Siparişler bakiyesinin 12 aylık ciroya oranı 4,2x oldu.
– 1Ç22 FAVÖK yıllık %36 büyümeyle 1.037 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. 1Ç22 FAVÖK marjı %23,7 olarak gerçekleşti; 1Ç21’deki %24,0 marjın hafif altında kaldı.
– Mart sonunda şirketin net borç pozisyonu 5.646 milyon TL’ye yükseldi. 2021 yıl sonunda bu rakam 2.911 milyon TL idi. Aselsan hisse başına brüt 0,202 TL nakit temettü açıkladı (%0,8 verim), 16 Kasım tarihinde ödenecek.
– Yorum ve öneri: Şirket yönetimi 2022 tüm yıl beklentilerini değiştirmedi. Ciro için TL ve yıllık bazda %25’den yüksek bir büyüme ve %22’den büyük FAVÖK marjı öngörüyorlar. 1Ç22 sonuçların ardından tahminlerimiz değiştirmedik. Böylece, 12 aylık hedef fiyatımızı 29,00 TL olarak koruduk ve Nötr önerimizi değiştirmedik. 1Ç22 net karın beklentilerin üzerinde gelmesiyle piyasada olumlu tepki olmasını bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım