ASELS 4Ç20 Finansal Değerlendirme Raporu
Aselsan Beklentileri Aştı
Aselsan 2020 yılının son çeyreğinde beklentileri %8,4 aşarak 7.682 mn TL ciro açıkladı. FAVÖK beklentilerin %35 üzerinde 2.111 mn TL olurken net kâr beklentilerin %19,3 üzerinde 1461 mn TL’ye ulaştı. Geçen yılın son çeyreğine göre satışlar %43, FAVÖK %63 net kâr ise %7 artış gösterdi.
Net Nakite Dönüş, Güçlü Nakit Akışı Şirketin marjları son çeyrekte tarihi en yüksek seviyelere çıktı. Brüt kâr marjı %30,8 olurken, FAVÖK marjı şirketin uzun vadeli %20-22 hedefinin çok üzerinde gerçekleşerek %27,5’e ulaştı. Uzun zamandır ticari alacak tahsilatlarında problem yaşayan Aselsan 2020 yılının 9 aylık finansal sonuçlarına göre 1.310 mn TL net borç pozisyonundaydı. Son çeyrekte işletme faaliyetlerinden elde edilen 2.385 mn TL’lik güçlü nakit akışı sayesinde Aselsan 2020 yılını 191 mn TL’lik net nakit pozisyonuyla tamamladı. Ticari alacak stoku ise 14,6 milyar TL seviyesinde yüksek seyretmeye devam ediyor.
Yüksek Büyüme Hedefleri
2020 yılında satışlarını bir önceki yıla göre %23,8 artıran Aselsan yılı %24,4’lük FAVÖK marjı ile tamamladı. Finansal raporla birlikte şirket 2021 yılına ilişkin beklentilerini de paylaştı. Bu yıl için %40-50 TL bazlı ciro büyümesi hedeflenirken FAVÖK marjının %20-22 bandında kalması bekleniyor. Ancak beklentiler oluşturulurken USD/TL kuru için 8,2595 ve Euro/TL için 9,8341 ortalama kullanılmış. Uygulanan sıkı para politikası ışığında kur ortalamalarının daha aşağıda oluşmasını ve şirketin TL bazlı ciro hedeflerinde alt banda yakın kalacağını düşünüyoruz. Şirketin bekleyen sipariş miktarı yıl sonu itibariyle 9,5 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Nakit akışlarında problem yaşamaya başladığından beri tarihi ortalamalarından uzak çarpanlarla işlem gören Aselsan’ın açıklanan son çeyrek finansalları ile endekste olumlu ayrışabileceğini düşünüyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım