Beklentilerin üzerinde karlılık- beklentilere paralel operasyonel sonuçlar…
Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 10.00 TL
Aselsan’ın net kar rakamı 3Ç16’da geçen senenin aynı dönemine göre %126 bir önceki çeyreğe göre %23 artışla 153mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış olduğu net kar rakamı piyasa beklentisi olan 125 milyon TL ve beklentimiz olan 112m TL net kar rakamının üstünde geldi. Beklentilerimizin altında kalan net finansman giderleri ne kar rakamının beklentilerimizin üzerinde gelmesinde etkili oldu. Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilerin hafif altında kalırken, FAVÖK rakamı ise beklentilere paralel geldi. Net satış gelirleri 3Ç16’da yıllık bazda %37 artarken, çeyreksel bazda %6 düşüşle 735mn TL seviyesinde (Piyasa: 761mn TL, Şeker:715mn TL) gerçekleşirken, FAVÖK rakamı yıllık bazda %45 ve çeyreksel bazda %10 artışla 136mn TL seviyesinde gerçekleşti (Piyasa:142mn TL, Şeker: 138mn TL). FAVÖK marjı da 3Ç16’da %18.5 seviyesi ile 3Ç15’deki %17.4 ve bir önceki çeyrekteki %15.8 FAVÖK marjının üstünde geldi. Şirket’in operasyonel sonuçlarının beklentilere paralel gerçekleşmesine rağmen, beklentilerin üstünde gelen net kar rakamı nedeniyle piyasa tepkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. Şirketin 3Ç16 sonuçları sonrası Aselsan’ın hedef pay fiyatımızı (10.00 TL) ve “TUT” önerimizi koruyoruz.
Toplam sipariş tutarı 5.7 milyar dolar seviyesiyesinde- Şirket kamuya açıklamış olduğu bilgilere göre 3Ç16’da yaklaşık 208 milyon dolar tutarında yeni sipariş almıştır. Şirket’in 9A16’da aldığı yeni sipariş miktarı ise 1.97 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Dolayısıyla yeni alına sipariş ile birlikte Aselsan’ın 9A16 sonu itibariyle uzun vadeli sipariş miktarı 5.7 milyar dolar (YS15:4.3 milyar dolar) seviyesine yükselmiştir.
2016 Beklentileri -Aselsan 2016 yılında net satış geliri büyümesinin TL bazında %16-20 (Şeker T: %20) ile yaklaşık 3.2 milyar TL ile 3,4 milyar TL seviyeleri arasında gerçekleşmesini beklerken FAVÖK marjının %18-20 (Şeker T: %19.0) seviyesinde gerçekleşmesini hedeflemektedir. Şirket 2016 yılında toplam yatırım harcamasının 340 milyon TL seviyesinde olmasını hedeflemektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!