Arçelik Hisse Yorumu
Arçelik Şirket Raporu: Yatırım tavsiyemizi Al’dan Tut’ta çekiyoruz
* Arçelik’in 2Ç sonuçları net karda bir defaya mahsus ertelenmiş vergi geliri etkisiyle tahminlerin oldukça üzerinde gelmekle birlikte, operasyonel performans ve marjlar beklentilerin hafif altında kaldı. Açıklanan sonuçlarda olumlu taraflar kadar zayıf bazı noktalar da dikkat çekiyor. Elektronik (TV) segmentinde yurtdışında sert hacim düşüşü ve pariteden kaynaklanan marj baskısının yurtiçindeki güçlü talep sayesinde olumlu performans sergileyen beyaz eşya segmenti tarafından karşılandığı görülüyor. Zayıf noktalar arasında tahminlerden yüksek gelen faaliyet giderleri, işletme sermayesi satışlar oranı ve net borç tutarı da yeralıyor.
* Yılın ikinci yarısında yurtiçi beyaz eşya satışlarında geçen yıldan gelen baz etkisi (olumsuz), yurtdışı TV satışları için se destekleyici baz etkisi bulunuyor. Ayrıca TV işkolu marjlarında toparlanma ağırlıklı USD/EUR paritesine bağımlı olmaya devam edecek.
* 2Ç sonuçları ve ikinci yarı görünümü ışığında iyimser kalan marj tahminlerimizi hafif şekilde aşağı yönde revize ettik. Revize tahminlere karşın İNA modelimize dayalı 16.5 TL hedef fiyatımızı sürdürüyor, %13 yukarı potansiyelin sınırlı olması nedeniyle Al olan tavsiyemizi Tut şeklinde değiştiriyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!