Arçelik Hisse Yorumu
- Şirketin satışları içinde en büyük payı brüt kar marjının en yüksek olduğu Beyaz Eşya segmenti almaktadır. Beyaz eşya segmentinde 2016 ve 2017 yılında %15’lik satış büyümesi bekliyoruz. Tüketici elektroniği segmentinde özellikle yazarkasa POS satışlarının etkisi ile 2016 yılında %22’lik satış büyümesi yaşanmasını bekliyoruz. Yazarkasa POS geçişinde sürenin 2017 sonun kadar uzatılması nedeniyle ciroya pozitif katkısının 2017 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz.
- Pakistan’ın lider beyaz eşya ve ev aletleri üreticisi Dawlance’ın toplam 243.2 milyon USD hisse bedelini almak için anlaşma imzalandı. Dawlance’ın üretim ve satış şirketleriyle beraber Karaçi ve Haydarabad olmak üzere iki ayrı lokasyondaki 3 üretim tesisi Arçelik’in global üretim ağına eklendi. 2016 yılında kasım ve aralık aylarında konsolidasyona dahil eden Dawlance’in 2017 yılında satış büyümesine pozitif katkısı olacaktır.
- Şirketin işletme sermayesi ihtiyacını azaltmak için yaptığı çalışmalar, nakit akışını pozitif etkilemiş ve 2016 yılında işletme sermayesi ihtiyacı ve buna paralel finansman ihtiyacında gerilemeler dikkat çekmiştir. 2016 gibi kritik bir yılda elde edilen bu kazanım 2017 ve sonraki dönemlerde de korunmak istenmektedir.
- Net satışlarında istikrarlı ve yukarı yönlü bir trend bulunan Arclk, düzenli bir şekilde faaliyet karı ve net kar üretmektedir. Şirket esas faaliyetleri ile özvarlık karlılığını artırmaktadır. %8.20 net kar marjı ve %24.35 özvarlık karlılığı ile sektör ortalamasının üzerinde karlılık oranlarına sahiptir. Buna karşın hisse fiyatlarında 2016 yılında yaşanan yükseliş ile piyasa çarpanları tarihsel ortalamalarının oldukça üzerine çıkmıştır. (PD/DD 2,97 ve Fiyat/Satış 1)
- Son bir yıllık periyotta endekse göre daha iyi bir performans sergileyen ARCLK, satış ve karlılık rakamlarında sağladığı trendi koruması, dengeli büyüme ve yeni pazarlara açılarak Pazar payını artırması nedeni ile olumlu görüşümüzü korumakla birlikte son dönemde bu beklentilerin büyük oranda fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. Bu nedenle ARCLK’i “Endekse Paralel” getiri listemize alıyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!