Arçelik Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 13%
4Ç15 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Arçelik 4Ç15’te beklentilerin üzerinde 211mn TL net kar açıkladı. Arçelik, 4Ç15’te beklentimizin üzerinde %20 satış büyümesi gerçekleştirmiştir, Şirket’in FVAÖK marjı da beklentilerin üzerinde %11.1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hisse için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Arçelik, 4Ç15’te 20% satış büyümesi kaydetmiştir; yurtdışı satış büyümesi 22% seviyesinde gerçekleşirken, yurtiçi beyaz eşya satışları ise %16 satış büyümesi kaydetmiştir. Son çeyrekte özellikle Ekim-Kasım ayında Avrupa’da gerçekleştirilen yüksek performans sayesinde, Şirket’in Batı Avrupa satışlarının toplam satışlardaki payı %33’den %35 seviyesine yükselmiştir. Şirket’in hammadde maliyetinin aşağı gelmesiyle birlikte, FVAÖK marjı son çeyrekte 1.3puan iyileşerek %11.1 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2016 Beklentileri: Arçelik, 2016’da iç pazarda %3-5, yurtdışında yaklaşık %2 hacim büyümesi beklentisiyle, konsolide %10’un üzerinde satış büyümesi gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. Bununla birlikte 2016 yılı ve orta vadede yaklaşık %11 FVAÖK marjı öngörmektedir. 2015 yılında 180-200mn € yatırım harcaması planlanmaktadır.
Arçelik’in işletme sermayesi ihtiyacının satışlara oranını sene başındaki %36.2 seviyesinden %32.5 seviyesine gerilemiştir, 2016 sonunda %30 seviyesine gerilemesi hedeflenmektedir. Bununla birlikte, 2014 sonunda 2.3x seviyesinde gerçekleşen net borç/FVAÖK oranı, 2015 sonunda 2.2x seviyesine gerilemiştir. Şirket, 2016 sonunda 2.0x seviyesine ulaşmayı hedeflemektedir.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!