Arçelik Hisse Yorumu
ARÇELİK A.Ş. (16,20 TL)
· Farklı coğrafyalardaki talepleri analiz eden vizyonu nedeniyle beğendiğimiz Arçelik 2015 yılında küresel ekonomideki risklere duyarlı bir yıl geçirebilir.
· Şirket için hesaplamış olduğumuz, İndirgenmiş Nakit Akışı yöntemi ve emsal şirketleri karşılaştırma yöntemleri eşit ağırlıklandırılmış olup, hisse için hedef fiyatımız 16.20 TL olup, önerimizi TUT olarak sunuyoruz.
Arçelik’in beğendiğimiz özeliklerinin başında gelen vizyonunu farklı coğrafyalardaki talepler oluşturması…
Şirket’in ar-ge çalışmalarının temelinde farklı coğrafyalardaki tüketicilerin ihtiyaçlarını analiz etmek yer alıyor. Gelişmekte olan ülkelere açılmak Arçelik’in genel büyümesi stratejisinin önemli bir parçası. 2011 yılında Güney Afrika’nın önde gelen beyaz eşya markalarından Defy’nin satın alınması ile Afrika’ya yatırım yapılması ve söz konusu yatırımla geçtiğimiz 3 yılda ihracatını yüzde 60, satış gelirlerini yüzde 40 oranında artırması büyüme stratejilerinin başarılı olduğunu kanıtlar nitelikte.
Satış gelirlerinin yüzde 60’tan fazlasını yurt dışından elde ediyor…
Yurt içinde beyaz eşya pazarının doymuş olması ve hali hazırda yurt içinde sektörün lider şirketlerinden biri olan Arçelik, büyüme politikasını yurt dışına çevirmesi ile birlikte dünya eşya pazarının yaklaşık yarısına denk gelen EMEA (Avrupa- Orta Doğu- Afrika) bölgesinde ikinci büyük beyaz eşya şirketi konumuna geldi.
Güney Doğu Asya pazarı yakın markajı altında…
İşçilik maliyetlerinin düşük olduğu ülkelerde üretim yaparak Batılı rakiplerine göre avantaj elde ederken, Güney Doğu Asya pazarı da Şirket’in yakın markajı altında. Söz konusu pazarda; 6 Ocak 2015 tarihinde temeli atılan Tayland Buzdolabı Fabrikasının 2015 yılı sonuna kadar tamamlanarak üretime geçmesi, yatırımın tamamlanmasını takiben ilk 3 yıl içinde 800.000 adetten fazla buzdolabı üretilmesi ve ASEAN (Güneydoğu Asya Uluslar Birliği) ülkelerinde yapılacak satışlardan 500 milyon dolar civarında ciro elde edilmesi hedefleniyor.
2015 Arçelik için zor bir yıl olabilir… Risk unsurları önem teşkil ediyor…
EMEA (Avrupa- Orta Doğu- Afrika) bölgesinde sahip olduğu Pazar payı düşünüldüğünde 2015 yılında Arçelik’in faaliyetlerine ilişkin risk unsurları mevcut. Söz konusu risk unsurlarını; Ortadoğu’da devam eden ve etkisini hissettiren karışıklıklar, 2014 yılında sıklıkla konuşulan Ebola salgını ile Afrika’daki satış hacminde görülebilecek küçülme, Beko markası ile Avrupa’da önde gelen beyaz eşya markalarından olan Şirket’in Avrupa ekonomisinin durgunluğa girmesiyle ciro rakamlarına da yansıması muhtemel olan durgunluk, hali hazırda devam eden Ukrayna ve Rusya pazarları daralmanın 2015 yılında da etkisini kuvvetli şekilde hissettireceği beklentimiz şeklinde sıralayabiliriz. Gözleri yurt içine çevirdiğimizde ise; yurt içindeki zayıf talep de bir diğer risk unsuru olarak karşımıza çıkıyor. Şirket’in 2014 yıl sonuna ilişkin paylaşmış olduğu projeksiyonunda yurt içinde yüzde 0-5 arasında talebin daralmasına işaret etmekte olup, zayıf talebin 2015 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!