4Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 4Ç22 (net çeyrek) dönemi ana ortaklık net kârı çeyreklik bazda %664, yıllık %225 artarak 2,56mlr TL’ye yükseldi. 2022 yılının tamamında (2022/12) elde edilen net kâr önceki yıla kıyasla %41 yükselerek 4,32mlr TL’ye ulaştı. Ancak 2022/12 döneminde yatırım faaliyetlerinden elde edilen 1,49mlr TL net gelir yıllık net kârın yaklaşık %34’ünü oluşturmuştur.
4Ç22 hâsılatının 39,19mlr TL’ye yükselmesi net kâr artışının esas unsurunu oluşturmaktadır. İlgili dönemde hâsılatın %96 artarak 133,92mlr TL’ye yükselmesi net kârdaki artışı açıklamaktadır. 2022/12 dönemi net satış geliri endüstriyel bölümlere göre incelendiğinde en yüksek katkıyı 105,59mlr TL ile beyaz eşya bölümünün sağladığı görülmektedir. Diğer satış gelirleri 19,12mlr TL ve tüketici elektroniği gelirleri 9,21mlr TL olarak gerçekleşmiş olup bölüm gelirleri yıllık bazda paralel büyüme kaydetmiştir. Coğrafi bölgelere göre incelendiğinde en yüksek büyüme %139 ile Asya-Pasifik operasyonlarından kaynaklamaktadır. Ayrıca Avrupa gelirleri 54,39mlr TL ile ilk sırada yer alırken Türkiye faaliyetleri 40,76mlr TL ile ikinci sırada yer almaktadır. Yılın tamamında yurt dışı satışlarının toplam satışlara oranı %64 ile önceki yıla paralel gerçekleşmiştir.
4Ç22’de güçlü, yılın tamamında görece zayıf performans
Satılan malın maliyeti (SMM) 4Ç22 döneminde çeyreklik %14, yıllık %73 yükselerek 27,82mlr TL olmuştur. Maliyetlerdeki artış büyük ölçüde hammadde malzeme ve ticari mallar kalemindeki yükselişten kaynaklanmaktadır. Faaliyet giderleri oransal olarak 4Ç22’de hâsılatın altında artmış olmasına karşın yıllık bazda hâsılatın üzerinde artmıştır. 4Ç22 döneminde kaydedilen güçlü operasyonel performansa karşın yılın tamamı incelendiğinde SMM ve faaliyet giderlerindeki görece yüksek artışın temel performansı hafifçe baskıladığı görülmektedir.
Esas faaliyet kârının (EFK) 4Ç22’de yıllık bazda %13 azalarak 2,61mlr TL’ye gerilemesine karşın 4Ç21 döneminde oluşan diğer faaliyet gelirlerinin cari dönemde oluşmaması EFK düşüşündeki başlıca etkendir. Zira FAVÖK’ün yıllık bazda %102 artışı 4Ç22’de güçlenen performansı işaret etmektedir. 2022/12 incelendiğinde diğer faaliyet net gelirindeki önemli düşüşe karşın EFK %30 artarak 9,09mlr TL’ye yükselmiştir.
Finansman giderindeki yüksek seyir kârlılığı baskılamaya devam ediyor
Finansal gelir/gider dengesi 4Ç22’de net kur farkı gelirlerindeki azalmadan kaynaklı olarak yıllık -1,83mlr TL’den -2,31mlr TL’ye gerilemiştir. 2022 yılının tamamı incelendiğinde net finansman giderindeki artış belirginleşmektedir. Süreklilik arz eden net finansman giderleri kârlılık üzerine baskı yaratmaktadır.
4Ç22 dönemi kar marjlarını yıllık bazda incelediğimizde, ana ortaklık net kâr marjı 3,04 puan artarak %6,5’e ve FAVÖK marjı 1,29 puan yükselerek %9,2’ye yükseldi. 4Ç22’de negatife dönerek -48,7mn TL’lik oluşan esas faaliyetlerden net giderler esas faaliyet kâr marjına negatif yansımıştır. Esas faaliyet kâr marjı 6,69 puan azalarak %6,7’ye geriledi.
Likidite oranları yıllık ve çeyreklik bazda makul seviyelerindeki görünümünü korunmuştur. Ancak 4Ç22 döneminde şirketin yabancı para finansal durum pozisyonundaki sınırlı iyileşmeye karşın yabancı para varlık pozisyonunda bozulma mevcuttur.
4Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz. Ancak 2022/12 finansallarında önceki yıla göre sınırlı bir bozulma mevcuttur.
Kaynak: Piramit Menkul