ARCLK 3C22 Bilanço Analizi
Şirket 3Ç22’de beklentilerin altında 336mn TL net kâr açıkladı. Beklenti 389mn TL idi. Net kâr çeyreklik 29.84% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık -48.45% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç22’de 0.98% olurken, önceki çeyrekte 0.80% ve geçen yıl aynı çeyrekte 3.59% olmuştu. Talep daralması ve maliyet baskıları ile diğer giderler kar üzerinde baskı yaratırken, operasyonel giderlerdeki disiplin ve vergi geliri kar rakamını destekledi.
Satış gelirleri 3Ç22’de 34255mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 6.04% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 88.75% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç22’de 28.79% oldu. Önceki çeyrekte 29.62% ve geçen yıl aynı dönem 28.24% olmuştu.
Favök aynı dönemde 2,915mn TL olurken, yıllık bazda 24.53% artış gösterdi. FAVÖK rakamı 2.893mnTL olan beklenti seviyesinin üzerinde geldi. Çeyreklik 65.49% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 8.51% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 7.25% , geçen yıl aynı dönemde 9.71% olmuştu.
Şirket’in 3Ç22’deki ihracat oranı 64.74% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 64.62% seviyesinde gerçekleşmişti. Batı ve Doğu Avrupa pazarlarında daralma hızlanırken, Afrika ve Ortadoğu pazarları destekledi.
9 Aylık Sonuçlar
Yılın ilk 9 ayında şirket 1,760 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre -22.63% küçüldü. Bu dönemde şirket 94,724 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 107.43% artış gösterdi. FAVÖK 8,257 milyon TL oldu ve yıllık bazda 62.74% arttı.
Yılın ilk 9 ayında şirket 29.68% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 30.66% olmuştu. Favök marjı 8.72% seviyesinde olurken, geçen yıl 11.11% olmuştu. Net kâr marjı 1.86% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 4.98% olmuştu.
Aktif kârlılığı 1.84% olurken, geçen yıl aynı dönemde 4.23% olmuştu. Sektör ortalaması 6.89% seviyesinde bulunuyor.
Özsermaye kârlılığı 9.28% olurken, geçen yıl aynı dönemde 16.54% olmuştu. Sektör ortalaması 22.84% seviyesinde bulunuyor.
İhracat oranı 64.09% seviyesinde gerçekleşti. 2021 yılının tamamında ihracat oranı 63.29% olmuştu.
Bu dönemin sonunda şirketin 28,116 mn TL net borcu bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 16,565 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.84x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.16x ve likidite oranı ise 0.71x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.18x ve likidite oranı için 0.73x seviyesinde bulunuyor.
Şirketin borç kaynak oranı 80.43% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 74.56% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 73.10% seviyesinde bulunuyor.
Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 4,410.8 milyon TL artarak 20,425.4 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden -762.3 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -2,200.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 3,686.9 milyon TL nakit girişi sağlandı.
Finansman giderlerinin net satışlara oranı 4.71% olurken, geçen yıl aynı dönemde 2.96% olmuştu.
kit döndürme süresi bu dönemin sonunda 103.06 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 69.15 gün seviyesinde bulunuyor.
Şirket son kapanışa göre 77,613 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 19.41x F/K (sektör 13.04x), 7.73x FD/FAVÖK (sektör 6.70x) ve 2.14x PD/DD (sektör )2.21x piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Şirket beklentilerinde yılsonu FAVÖK marjının artmasını öngörmekte. Beklenti altı kar rakamı hisseyi olumsuz etkileyebilir ancak son çeyreğe yönelik olumlu beklentiler destek olabilecek bir faktör. Bu nedenle hissenin bilançoya nasıl bir tepki vereceğini kestirmek güç.
Kaynak: GCM Yatırım