3Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %52,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %44,8 artışla 11.9 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %16,8 artışla 27.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %117,2 artış göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre %88,2 artışla 1.7 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %26,1 artışla 3.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 431 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 334 baz puan artışla %14,5 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 85 baz puan artışla %11,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %151,34 artış göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre %325,2 artışla 1 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 146,0 artışla 1.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,2 düşüşle 5.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç20’de 11.938 mn TL satış geliri (kons: 11.524 mn TL), 1.726 mn TL FAVÖK (kons: 1.456 mn TL) ve 1.022 mn TL net kar (kons: 729 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %49 yükselişle 4,1 milyar TL olmuştur. Pazar %33 büyüme sergilerken, şirketin yurtiçi beyaz eşya satış adetleri %44 artış kaydetmiştir. Uluslararası satış gelirleri +%11,5 organik büyüme ve +%31,2 döviz katkısıyla yıllık %43 yükselişle 7,8 milyar TL olmuştur. Uluslararası satış gelirlerinin payı %67’den %66’ya gerilemiştir. Beyaz eşya segmenti gelirleri yıllık %44 artışla 9.359 milyon TL, elektronik segmenti gelirleri %46 yükselişle 1.166 milyon TL ve diğer gelirler %46 artışla 1.413 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı, yaklaşık %100 kapasite kullanım oranı, güçlü işletme sermayesi yönetimi ve euro/dolar paritesinin pozitif katkısı, yatay hammadde fiyatları nedeniyle artış kaydetmiştir. Güçlü satış gelirleri ve artan marjlar şirketin net karında önemli ölçüde yükselişe neden olmuştur.
Şirket 2020 yılı beklentilerini revize etmiştir. TL bazında toplam satış gelirlerinin %20-25 büyümesi (önceki: %10-15) (2019: yıllık +%19), Türkiye satışlarının %25-30 (önceki: %15-20) (2019: +%23) büyümesi ve yabancı para bazında uluslararası satışların <%5 daralması (önceki: yaklaşık %5) (2019: +%17) beklenmektedir. FAVÖK marjının >%11,5 (önceki: %10,5-11), uzun dönem FAVÖK marjının >%11,5 (önceki: >%11,5) ve yatırım harcamalarının 180 mn euro (önceki: 150-160 mn euro) (2019: 210 mn euro) olması öngörülmektedir. Son 12 aylık verilere göre hisse 6,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Beklentilerin üzerinde açıklanan güçlü finansal sonuçların hisse üzerinde etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım