1Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,2 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,5 artışla 7.8 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %5,4 düşüşle 656.8 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 133 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 160 baz puan düşüşle %8,5 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 13,4 artışla 255.7 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,1 artışla 8.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç20’de 7.768 mn TL satış geliri (kons: 7.828 mn TL) 657 mn TL FAVÖK (kons: 805 mn TL) ve 256 mn TL net kar (kons: 238 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel karlılığı beklentilerin altında ve net karı beklentilerin hafif üzerinde açıklanmıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %26 yükselişle 2,8 milyar TL olmuştur. Beyaz eşya pazarı %11 büyüme sergilerken, şirketin yurtiçi beyaz eşya segmenti satış hacmi %7 artış göstermiştir. Klima pazarı %36 genişlerken, şirketin birim satış gelirleri daha düşük kalmıştır. TV pazarı %26 büyürken, şirketin pazar payı yaklaşık %26 olmuştur. Uluslararası satış gelirleri %9,4 kur etkisi, %4,7 Singer Bangladesh’in satın alınmasının katkısı, ve -%7,7 organik düşüşle yıllık %6 yükselişle 5,0 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Uluslararası gelirlerin payı %68’den %64’e gerilemiştir. Beyaz eşya segmenti gelirleri yıllık %10 artışla 5.723 milyon TL, elektronik segmenti gelirleri %35 yükselişle 980 milyon TL ve diğer gelirler %8 artışla 940 milyon TL olmuştur. Faaliyet giderlerindeki % 17’lik artış sonrasında şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjında gerileme yaşanmıştır. Şirket, COVID-19 salgını sonucunda oluşan belirsizlik sebebiyle, daha önce 2020’ye ilişkin paylaşılan beklentilerin geçerliliğini kaybettiğini, ekonomik aktivitede görünümün belirsizliğini koruması sebebiyle, geleceğe yönelik tahminde bulunmamayı tercih ettiğini açıklamıştır. Hisse son 12 ayda endeksin %13 altında performans sergilemiş olup, son 12 aylık verilere göre 5,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerinde etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.