Güçlü FAVÖK ve net kar beklentilerine karşın net zarar açıklandı
Değerlendirme: Sınırlı Olumsuz
Anadolu Grubu Holding, 1Ç22’de 28,214 milyon TL gelir (Konsensus: 25,619 milyon TL, Deniz Yatırım: 23,022 milyon TL), 3,223 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2,764 milyon TL, Deniz Yatırım: 2,302 milyon TL) ve 77 milyon TL net zarar (Konsensus: 60 milyon TL net kar, Deniz Yatırım: 299 milyon TL net kar) açıkladı. 2022 yılının ilk çeyreğinde ciro, FAVÖK tarafında beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklayan Şirket, net kar beklentilerinin aksine net zarar gerçekleştirdi. Sonuçları hisse performansı açısından sınırlı olumsuz değerlendiriyoruz. İşlem gören iştiraklerinin (AEFES, CCOLA, MGROS) sonuçlarının daha önce açıklanmış olması nedeniyle sonuçların etkisinin sınırlı kalabileceğini tahmin ediyoruz.
■ Şirket’in konsolide satış gelirleri 1Ç22’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %84 oranında artışla 28,214 milyon TL’ye ulaştı.
■ Şirket’in faaliyet segmentlerinden, meşrubat segmentinin yanı sıra Migros ve aynı zamanda otomotiv segmenti satış gelirlerindeki büyümeyi desteklemiştir.
■ FAVÖK 1Ç22’ye kıyasla %125 güçlü artışla 3,223 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık 2,1 puan artarak %11,4 düzeyine ulaştı. FAVÖK içerisinde Meşrubat, Migros ve Bira’nın payları sırasıyla %45, %27 ve %19 olarak gerçekleşti.
■ Holding 1Ç22’de bira operasyonları etkilenmeleri ile 77 milyon TL net zarar açıklamıştır. Toplam tek seferlik gelir/giderlerin ana ortaklık karına net etkisi arındırılmış olarak bakıldığında konsolide ana ortaklık net kârı 97 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Mart sonu itibariyle Holding’in Net Borç/FAVÖK rasyosu 1,8x seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Genel değerlendirme: Hisse yılbaşından bu yana rölatif olarak endeksin %23 gerisinde performans gösterirken geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 18.7x F/K ve 2.6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım