1Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %24,3 artışla 15.3 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,9 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %57,9 artışla 1.4 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 239 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 199 baz puan artışla %9,4 olmuştur. Net zararı 4. çeyrekte 60.7 milyon TL olurken, 1. çeyrekte 684.3 milyon TL net karı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 372.6 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,6 artışla 14.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Holding, 1Ç21’de 684 mn TL net kar (1Ç20: -373 mn TL; 4Ç20: -61 mn TL) açıklamıştır. AND Anadolu Gayrimenkul’ün ve Migros Makedonya operasyonlarının satışından elde edilen tek seferlik 588 milyon TL’lik satış karı Holding’in net karını desteklemiştir. Alkolsüz içecekler segmentinin güçlü performansı sayesinde konsolide FAVÖK’ü yıllık %54 yükselişle 1,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Marjlardaki iyileşme ve artan satış hacimleri sonrası alkolsüz içecekler segmenti FAVÖK’ü yıllık %92 büyümeyle 763 milyon TL olmuştur. Artan talep ve online gelirler sayesinde Migros’un FAVÖK’ü yıllık % 21 artış kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı dönemine göre iyileşmeye rağmen bira segmentinin katkısı mevsimsellik nedeniyle negatif olmuştur. Otomotiv segmenti katkısı yıllık %23 artışla 138 milyon TL olurken, enerji segmenti katkısı yatay kalarak 41 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Migros Makedonya operasyonlarının satışından 255 milyon TL, AND Anadolu Gayrimenkul’ün satışından 460 milyon TL satış karı yazılmıştır. Kur giderlerine rağmen, tek seferlik gelirler hariç tutulduğunda da, Holding’in 97 milyon TL net kar elde edeceği hesaplanmaktadır. TL’deki değer kaybı sonrası 2020 yıl sonunda 12,9 milyar TL olan konsolide net borç, 1Ç21’de 14,6 milyar TL’ye çıkmıştır (FAVÖK’ün 1,6 katı). 2020 yıl sonunda 2,78 milyar TL olan solo net borç ise 1Ç21’de 2,97 milyar TL’ye yükselmiştir. Holding net aktif değerine göre (NAD)’ına göre %34 iskontolu işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım