1Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %6
Anadolu Efes 1Ç17 finansal sonuçlarında, beklentilerden daha yüksek TL85mn net zarar açıkladı. Beklentilerin altında operasyonel performans ve kur farkı giderleri yüksek net zararda etkili olmuştur.
Anadolu Efes’in satışları ihracat pazarlarındaki yüksek büyümeyle piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı özellikle yurtiçi operasyonlardaki zayıflığın etkisiyle beklentilerin altında gerçekleşti.
Yurtiçindeki zayıflığa rağmen, Şirket’in Rusya operasyonlarında iyileşme sebebiyle, bugün hisse etkisinin nötr gerçekleşmesini bekliyoruz.
EBI operasyonlarında %15 satış hacim büyümesi
Türkiye’de 1Ç17’de bira operasyonlarının satış hacmi %4 oranında daralma kaydetmiştir. EBI tarafında ise satış hacmi %15 seviyesinde büyüme gerçekleşmiştir.
Anadolu Efes’in Türkiye satış gelirleri %4 oranında büyüme kaydederken, yurtdışı operasyonları %66 büyüme kaydetmiştir.
Konsolide bira satış hacimleri %9 oranında artarken, satışlar da %38 oranında artış kaydetmiştir. Anadolu Efes’in CCİ dahil konsolide hacimlerine baktığımızda ise yıllık bazda %6 artış ve satışlarda da %25.5 oranında büyüme kaydetmiştir.
Zayıf yurtiçi hacimleri marjları olumsuz etkiledi
Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı 1.2 puan daralarak %54.3 seviyesinde gerçekleşirken, düşük satış hacimleriyle sabit satış giderlerinin armasıyla FVAÖK marjı 3.3 puan daralarak %19.9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
EBI operasyonlarında ise brüt marj satın alma tarafındaki fiyat artışları ve devalüasyonun ertelenmiş etkisiyle 5.4 puan daralarak %39.6 seviyesinde; FVAÖK marjı ise etkin operasyonel maaliyet yönetimiyle sadece 2.8 puan daralarak %9.5 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!