Anadolu Efes
Mevcut Hisse Fiyatı: 18.45 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 22.31TL
Potansiyel Getiri: 21%
3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Anadolu Efes 3Ç16 finansal sonuçlarında, piyasa beklentisine paralel TL132mn net kar açıkladı. Kur farkı giderlerinin beklentimizi altında olması nedeniyle net kar bizim beklentimizin hafif üzerindedir.
Anadolu Efes’in satışları piyasa beklentisine yakın gerçekleşirken, FVAÖK marjı maaliyet tarafındaki baskının etkisiyle beklentilerin altında gerçekleşti. Hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Türkiye’de 3Ç16’da bira operasyonlarının satış hacmi %5 oranında daralma kaydetmiştir. EBI tarafında ise satış hacmi beklentilerin aksine %11 seviyesinde büyüme gerçekleşmiştir.
Anadolu Efes’in Türkiye satış gelirleri %3 oranında büyüme kaydederken, yurtdışı operasyonlarında Rusya ve özellikle Ukrayna’daki devalüasyonun etkisiyle, satışlar talepteki artışa ve pazar payı kazanımlarına rağmen yıllık bazda %2 oranında gerilemiştir.
Konsolide bira satış hacimleri %8 puan daralıken, satışlar %13 oranında daralmıştır. Anadolu Efes’in konsolide hacimlerine baktığımızda ise yıllık bazda %1.8 artış ve satışlarda da %2 oranında daralma kaydetmiştir.
Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı hammadde maaliyet artışlarının etkisiyle 2.4 puan daralarak %60.5 seviyesinde gerçekleşirken, tasarruf ve verimlilik çalışmalarının etkisiyle FVAÖK marjı sadece 0.7 puan daralarak %32.4 seviyesinde gerçekleşmiştir.
EBI operasyonlarında ise brüt marj yine hammadde maaliyet baskısı ve satın alma tarafındaki fiyat artışlarıyla 4.8 puan daralarak %45.3 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı etkin operasyonel maaliyet yönetimiyle 2.6 puan artarak %20.2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!