4Ç15 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 20%
Anadolu Efes 4Ç15 finansal sonuçlarında, bizim beklentimizle konsensüs beklentisinin arasında TL19mn net zarar açıkladı.
Anadolu Efes’in satışları beklentilere yakın gerçekleşirken, FVAÖK marjı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti.
Anadolu Efes için endekse paralel performans tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Türkiye’de 4Ç15’te bira operasyonlarının satış hacmi %6.3 oranında daralma kaydetmiştir. EBI tarafında ise satış hacim daralması %19 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Türkiye satış gelirleri fiyat artışlarının etkisiyle yıllık bazda aynı seviyelerde kalırken, yurtdışı operasyonlarında Rusya ve özellikle Ukrayna’daki devalüasyonun etkisiyle yıllık bazda 37% oranında gerilemiştir.
Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı %59.5 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı 1 puan daralarak %18.6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
EBI operasyonlarında ise network optimizasyon programı ve maliyetleri azaltma çalışmalarının etkisiyle, brüt marj %44.6 seviyesinde, FVAÖK marjı ise %9.2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
2016 Beklentileri: Konsolide satış hacimlerinin düşük tek hane büyümesi beklenmektedir. Şirket konsolide FVAÖK’de büyüme beklerken, faaliyet gösterilen pazarlardaki zorlukların etkisiyle FVAÖK marjının aynı seviyelerde kalması ya da hafif daralması öngörülmektedir.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!