Anadolu Cam 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 2.94 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 3.95TL
Potansiyel Getiri: %34
3Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Beklentilerin üstünde net kar
– Anadolu Cam 3Ç18’de piyasa beklentisin %28 üstünde 147mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık olarak %165 artarken bir önceki çeyreğe göre %11 azalmıştır.
– Net karın yıllık olarak %165 artışında, gelirlerdeki yıllık %52 ve FVAÖK’teki %65’lik artış ile birlikte, 3Ç18’de kaydedilen 105mn TL’lik finansal varlık değerleme farkından kaynaklanan yatırım faaliyetlerinden gelir (3Ç17’de 5mn TL) etkilidir.
– Beklentiler ile uyumlu olarak Anadolu Cam 3Ç18’de yıllık %52 ve çeyreksel %9 artışla 913mn TL gelir elde etmiştir. Gelirlerin yıllık olarak artışında, satış hacminin yıllık %11 artması, Türkiye’de ortalama ürün fiyatlarının TL bazında yıllık 17-18% ve Rusya’da Ruble bazında %4 artması, Rublenin yıllık olarak TL karşısında %45 değer kazanması ve ayrıca TL’deki değer kaybının olumlu etkisi ve Türkiye ve Rusya’da gelirlerin içindeki ihracatın payının artması etkilidir.
– Anadolu Cam beklentilerin üstünde 230mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Satılan malların maliyetlerinin satışa oranının 3Ç18’de %69.3’e (3Ç17 %71) ve v faaliyet giderlerinin satışa oranın %15.6’ya (3Ç17 18%) gerilemesi 25.3% olan FVAÖK marjının yıllık bazda 2.0puan artmasını ve beklentilerin üstünde gerçekleşmesini sağlamıştır.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
– Anadolu Cam’ın net karı ve FVAÖK marjı sonuçları güçlü ve beklentilerin üstündedir. 3Ç18 sonuçlarının hisse etkisinin olumlu olacağını değerlendiriyoruz.