Toplantı Notu
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 85.00
Hedef Fiyat (TL) 140.00
Getiri Potansiyeli (%) 65%
Alarko Holding, 10 Şubat 2025 tarihinde üst yönetiminin de katılımıyla 6. Sermaye Piyasaları Günü organizasyonunu gerçekleştirdi. Söz konusu toplantıdan derlediğimiz önemli notları; açılış konuşması, sunum ve soru-cevap bölümü olarak 3 başlık halinde bulabilirsiniz.
■ Şirket, toplantıya, 2024 yılının kısaca nasıl geçtiğini anlatarak başladı. 2024, finansman maliyetinin yüksek olduğu, ancak, Alarko şirketler topluluğunun yüksek kredibilitesi sayesinde yatırımlara kendi içlerinde ayarlamalar ve yer yer yavaşlatmalar yaparak devam edebildiği bir yıl olarak özetlendi.
■ 2024’te tarım alanında, yüksek yatırım harcamalarının devam ettiği vurgulandı. Bu dönemde yurt içinde 2.000 dönüm olan asıl hedeflerine ulaşamadıklarını, yılı 1.100 dönüm ile tamamladıklarını açıkladılar. Bu hedefin beklentilerinin altında gerçekleşmesinin temel nedeni ise Eskişehir’deki projenin yasal süreçlerinin beklenenden uzun sürmesi olarak belirtildi. Mikro granül üretimine devam ettiklerini ve Perşembe günü kurutma fabrikasının açılışının gerçekleşeceğini açıkladılar.
■ Havacılık alanında, Boeing ve Airbus tarafında uçak üretimindeki sıkıntılar nedeniyle frene bastıklarını ifade ettiler. Yatırım ve enerji gruplarının yılı iyi tamamladığı, jeotermal tarafının ise beklentilerin üstünde gerçekleştiği vurgulandı. Hem Cenal hem de Meram’ın nakit yaratma yetkinliği sayesinde lokomotif olmaya devam ettikleri belirtildi. Taahhüt tarafında politikalarında bir değişiklik olmadığı, Alarko Carrier tarafının ise kurlardaki seyir ve yurt dışı satışlar baskısının hissedildiği bir dönemde olduğu açıklandı.
■ Son olarak, Alarko’nun bilanço yapısının güçlü kalması için çaba gösterileceği, dengeli temettü dağıtımı ve dengeli yatırımlarla ön planda olmaya devam edeceği vurgulandı.
■ Sunum ve soru-cevap kısmından derlediğimiz önemli notlar ve genel değerlendirmemizi ilerleyen sayfalarda bulabilirsiniz.
■ Genel değerlendirme: Alarko Holding’i, güçlü devam eden elektrik dağıtım işkolu, turizm alanındaki yeni otel yatırımları ve tarım & gıda alanındaki yeni faaliyetlerine ek olarak solo nakit pozisyonu dolayısıyla beğeniyoruz. Alarko Holding için 12-aylık hedef fiyatımız 140,00 TL seviyesinde bulunurken, önerimiz de AL yönünde. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %8 gerisinde performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,5x F/K ve 0,7x PD/DD çarpanlarından işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
