3Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirketin 3Ç21 dönemine ilişkin net kârı önceki yılın aynı dönemine göre %27 azalırken, çeyreklik bazda %45’lik artış ile 81,9mn TL oldu. Satışların tamamı kira gelirlerinden kaynaklanırken, net satışlar yıllık %417 ve bir önceki çeyreklik döneme göre %670’lik güçlü artış ile 61,9mn TL’ye yükselmiştir. Satılan malın maliyeti kaleminde ise sınır düşüş olduğu gözlenmiştir. Bu durumun etkisi ile brüt satış kârı yıllık bazda 11,5mn TL’den 61,5mn TL’ye yükselmiştir. Esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler dengesi kambiyo kârı kalemindeki düşüşün etkisi ile yıllık bazda 100,8mn TL’den 21,6mn TL’ye geriledi. Bu durumun neticesinde esas faaliyet kârı 3Ç20 dönemine göre %26 oranında azalarak 82mn TL’ye gerilemiştir. FAVÖK yıllık bazda %474 oranında artış göstererek 60,4mn TL oldu. Finansal gelir/gider dengesindeki stabil görünümden kaynaklı esas faaliyet kârı doğrudan dönem net kârına yansımıştır. Nakit ve nakit benzerleri USD cinsi vadeli döviz mevduatlarındaki artıştan kaynaklı olarak bir önceki çeyreğe göre 67,1mn TL’den 89,3mn TL’ye yükselmiştir.
Bilançonun yükümlülük tarafını incelediğimizde dikkate değer gelişme olarak ilişkili olmayan taraflara ticari borçlardaki artışı görmekteyiz. Bu gelişmeden ötürü kısa vadeli borç/toplam borç oranı 6 puanlık artış ile %77’ye yükselmiştir. Şirketin yabancı para net varlık pozisyonu USD cinsi varlıklarındaki sınırlı artışın etkisi ile 814,5mn TL’den 846mn TL yükseldi. Açıklanan son bilanço rakamlarına göre şirketin F/K oranı 4,10 ve PD/DD oranı 0,72 seviyelerindedir. BIST Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Endeksi’nin F/K oranı 14,32 ve PD/DD oranı 1,38 seviyelerinde bulunmaktadır. Şirket çarpan analizine göre sektör ortalamasına kıyasla iskontolu fiyatlanmaktadır. 3Ç21 dönemi finansallarını bütünüyle ele aldığımızda, kira gelirlerindeki artışa karşın esas faaliyetlerden diğer gelirlerdeki kambiyo kârının düşmesi kârlılığı baskılayan temel unsur olarak öne çıkmaktadır. 3Ç21 dönemi finansallarını olumlu olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul