AKSEN 2020 1. Çeyrek Değerlendirmesi
Aksa Enerji 1Ç20’de 1Ç19’a göre %46 artışla 74 milyon TL net kar açıkladı. (1Ç19 Net Kar: 51 Milyon TL) Şirketin yıllık bazda net karı ise 455 milyon TL oldu.
Şirketin satış gelirleri 1Ç19’da 1.15 milyar TL iken 1Ç20’de %60 oranında artarak 1.85 milyar TL oldu. Satışların detaylarına baktığımızda ise şirketin yurt içi satışları 1Ç20’de 1Ç19’a göre %113 oranında artarak 1.47 milyar TL olurken aynı dönemde yurt dışı satışları ise %18 oranında azalışla 381 milyon TL oldu. (1Ç19 Yurt İçi Satışlar: 688 Milyon TL; 1Ç19 Yurt Dışı Satışlar: 467 Milyon TL)
1Ç20’de 382 milyon TL FVAOK rakamı elde eden Aksa Enerji geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre FVAOK rakamını %9 oranında artırmış oldu. (1Ç19 FVAOK: 352 Milyon TL)
FVAOK rakamındaki yükselişe rağmen şirketin FVAOK marjı ise 1Ç19’da %30,46’tan 1Ç20’de %20,66’ya geriledi. FVAOK marjındaki gerilemede geçtiğimiz yıla göre %74 oranında artan satış maliyetlerinin etkili olduğunu görüyoruz.
Yılın ilk üç ayında 1.8 milyar TL net işletme sermayesine sahip olan Aksa Enerji’nin ayrıca 30 milyon TL net para pozisyon fazlası bulunuyor. Sektör ortalamasına göre pozitif piyasa çarpanlarına sahip olan şirketin F/K oranı 5,77 iken (Sektör F/K: 49,23) PD/DD oranı ise 0,56. (Sektör PD/DD: 1,26)
Aksa Enerji ayrıca 1Ç20’de yabancı para pozisyon açığını 1Ç19’a göre %20 oranında azaltarak 682 milyon TL olarak açıkladı. (1Ç19 Yabancı Para Pozisyon Açığı: 856 Milyon TL)
9,52x 2020T F/K ve 0,94x 2020T FD/Satışlar çarpanları işlem gören AKSEN payları için yurtiçi ve yurtdışı sektör benzerleri çarpanlarını ağırlıklandırarak hesaplamamıza göre 5,90 TL fiyat hedefi öngörüyoruz.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım