Oyak Yatırım AKENERJİ hisse senedinde 2013 hedef fiyatını 1.98 TL olarak belirledi.
Akenerji %94 bedelli sermaye artırımı yaparak 353 mn TL nakit girişi sağladı, böylece net borçluluk düşerken finansal riskler de bu paralelde azaldı. Şirketin Çerkezköy DG santralinde (98MW) faaliyeti 2012 sonunda durdurma kararının yıl içinde yapılan doğalgaz zamları sonrasında doğalgaz segmentinde kötüleşen marjları olumlu etkilemesi beklenebilir.
Çerkezköy DG santralinin kapanmasıyla şirketin kurulu gücü daha çok yenilenebilir ağırlıklı olacak.
Akenerji‟nin önümüzdeki yl Çerkezköy Santrali‟nin kapanmasına rağmen satış hacmini ve marjlarını koruyabilmesini bekliyoruz. Önümüzdeki yıl elektrik ticaretinin artması olası görünüyor, bu sırada yeni devreye alınan HES‟ler tam verimlilikle çalışacak.
Elektrik dağıtım işinden çıkılması (SEDAS bölgesindeki %45 pay 144mn Dolar karşılığında satılıyor) şirkete nakit sağlayacak bir başka kaynak olacaktır. Satış sonrasında sadece elektrik üretim şirketi haline gelecek Akenerji‟nin yaratılacak nakti yatırım planları için kullanmasını bekleyebiliriz.
Potansiyel Katalistler
Bu yıl 87MW ek HES kapasitesinin devreye girmesinden sonra şirketin 2014‟e kadar devreye girecek projesi bulunmuyor, ancak yeni gelen kapasitenin finansallara tam anlamıyla yansıyacağı ilk yıl önümüzdeki yıl olacaktır.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Mevcut baraj doluluk oranları 2013‟te hidro kaynaklı elektrik üretiminde düşüş yaşanacağının sinyali olabilir, bu da %58 HES ağırlıklı portföyü olan Akenerji için önemli bir risk oluşturmaktadır.
Değerleme
Yaptığımız yukarı yönlü revizyon sonrasında ulaştığımız 1.98 TL hedef fiyatımız %24 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
OYAK Yatırım 2013 Strateji Raporu – (Rapor için tıklayın!)
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın