2Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Potansiyel Getiri: %9
FVAÖK beklentilerin altında
Akenerji 2Ç16 sonuçlarında bizim 39mn TL net zarar ve konsensus 36mn TL net zarar beklentisinden daha kötü olarak 85mn TL net zarar açıkladı.
Tahminimiz ile gerçekleşme arasındaki fark büyük ölçüde beklentimizin altında gerçekleşen satış hacmi ve karlılıktan kaynaklanmaktadır.
Şirket’in 2Ç16 sonuçlarında açıkladığı 47mn TL FVAÖK piyasa beklentisinin %38 altında gerçekleştiği için finansalların etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Tavsiye değişikliği
Hisse için 12 aylık hedef hisse fiyatımız 1.00TL’yi korurken Endeksin Altında Getiri olan tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri olarak değiştiriyoruz. Hisse Endeksin Altında Getiri tavsiyesi verdiğimiz 9 Mayıs’tan bu yana BIST-100 endeksinin %19 altında performans göstermiştir.
Düşük ticarete bağlı düşük satış hacmi
Şirket’in elektrik üretim hacmi 2Ç16’da yıllık bazda %4 düşmüştür. Bu dönemde Akenerji, Akocak Hidroelektrik santralinin 4Ç15’te satılmış olması ve diğer hidroelektrik santrallerinin de üretim hacimlerinin düşmesine rağmen EGEMER’in yıllık bazda artan katkısı sayesinde üretim hacmini korumuştur.
2Ç16’da Akenerji’nin hidroelektrik santrallerindeki üretim hacmi Akocak hariç bırakıldığında %40 düşmüştür. Aynı dönemde Türkiye’nin toplam hidroelektrik üretimi sadece %6 düşmüştür. 2Ç16’da ticaret işlemleri yıllık bazda %57 azalmıştır. Böylece toplam elektrik satış hacmi yıllık bazda %40 düşmüştür.
2Ç16’da net satışlar yıllık bazda %33 düşerek 310mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde, Şirket 47mn TL FVAÖK kaydetmiştir.
Yüksek net borç devam ediyor
Akenerji’nin net borç pozisyonu 2Ç16 içinde fazla değişmeyerek 2.3mlr TL seviyesinde kalmıştır.
Akenerji 2Ç16’da 56mn TL net faiz giderine bağlı olarak 98mn TL net finansal gider kaydetmiştir.
Rapor için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!