1Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: -17%
FVAÖK beklentilerle uyumlu
Ak Enerji 1Ç16 sonuçlarında bizim 31mn TL net kar beklentimizin ve piyasa beklentisi olan 44mn TL net karın üzerinde 53mn TL net kar açıkladı.
Tahminimiz ile gerçekleşme arasındaki fark büyük ölçüde Şirket’in EGEMER santralinin teknik sebeplerle çalışamadığı dönemler için tahsil ettiği 37mn TL tutarındaki hasar tazminat gelirinden kaynaklanmaktadır.
Şirket’in 1Ç16 sonuçlarında açıkladığı 67mn TL FVAÖK piyasa beklentisi 68mn TL ile uyumlu gerçekleşmiştir. Bu nedenle finansalların etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Tavsiye değişikliği
Hisse için 12 aylık hedef hisse fiyatımız 1.00TL’yi korurken Endekse Paralel olan tavsiyemizi Endeksin Altında Getiri olarak değiştiriyoruz.
Düşük üretim hacmi
Şirket’in elektrik üretim hacmi 1Ç16’da EGEMER’in yıllık bazda düşük çalışma saati, Akocak Hidroelektrik santralinin satılmış olması ve diğer hidroelektrik santrallerin de üretim hacimlerinin düşmesi nedeniyle yıllık bazda %15 düşmüştür.
1Ç16’da Akenerji’nin hidroelektrik santrallerindeki üretim hacmi Akocak hariç bırakıldığında %16 düşmüştür. Aynı dönemde Türkiye’nin toplam hidroelektrik üretimi %23 artmıştır.
1Ç16’da ticaret işlemleri de %18 azalmıştır. Böylece toplam elektrik satış hacmi yıllık bazda %17 düşmüştür.
1Ç16’da net satışlar yıllık bazda %13 düşerek 342mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde, Şirket 67mn TL FVAÖK kaydetmiştir.
Net borç varlık satışı ile azaldı
Ak Enerji’nin net borç pozisyonu Akocak santral satışının ödemesinin alınmasıyla 2015 sonundaki 2.63mlr TL seviyesinden 1Ç16 sonunda 2.29mlr TL seviyesine düşmüştür. Hatırlanacağı üzere Şirket sattığı 80MW kurulu gücündeki Akocak Hidroelektrik santralinden 4Ç15’te 59mn TL satış geliri yazmıştı.
Ak Enerji 1Ç16’da 59mn TL net faiz gideri ve 22mn TL türev araçlar giderine bağlı olarak 42mn TL net finansal gider kaydetmiştir.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!