Akçansa Hisse Yorumu
%8,9 getiri potansiyeli olan Akçansa için 14,30 TL olan pay başına hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ önerimizi korumaya devam ediyoruz.
•Sabancı Holding ve Heidelberg Cement ortak kuruluşu olan Akçansa; çimento, klinker, hazır beton ve agrega üretimi konusunda faaliyet göstermektedir. Yurt içi çimento ihtiyacının %10’unu, toplam çimento ve klinker ihracatının ise %12,5’ini karşılayan Akçansa, Türkiye’nin en büyük çimento üreticisi konumundadır. İstanbul, Çanakkale ve Samsun’da yer alan fabrikalarında çimento ve klinker üretimi yapan şirketin Türkiye’nin muhtelif yerlerinde toplam yedi tane de çimento terminali bulunmaktadır. Akçansa ayrıca iştirak şirketleri vasıtasıyla hazır beton ve agrega üretimi de gerçekleştirmektedir. Üç üretim tesisinde toplam 9mn ton çimento üretim kapasitesine ve 7mn ton da klinker üretim kapasitesine sahiptir.
•2015 yılında 1,46mlr TL satış geliri ve 281mn TL net kar elde eden şirket yıl boyunca toplam 6,9mn ton çimento, 700bin ton klinker ve 4,4mn m³ hazır beton satışı gerçekleştirmiştir. Akçansa 2015 toplam çimento satışlarının %90’ının yurt içinde geri kalanının ise yurt dışında gerçekleştiğini söyleyebiliriz.
•Akçansa 1Ç16’da piyasa beklentilerine paralel 68,9mn TL net kar elde ettiğini açıkladı. Net kar rakamı yıllık bazda %2,5 oranında, çeyreklik bazda da %7,2 oranında artışa işaret etmektedir. Piyasa beklentisi şirketin 73mn TL net kar açıklayabileceği yönündeydi.
•İlk çeyrek satış gelirlerinde çift haneli gelişme kaydedildi. Akçansa satış gelirleri 1Ç16’da geçen yılın aynı dönemine göre %10 oranında artarak 329mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satışların detayına bakıldığında; yurt içi satışların yıllık bazda %4 oranında artarak 293,9mn TL seviyesine çıktığı ve yurt dışı satışların da yıllık bazda %20 oranında artarak 44,4mn TL seviyesine çıktığı görülmektedir. Şirketin, 2016 yılında 1,56mlr TL seviyesinde satış geliri, 446mn TL seviyesinde de FAVÖK elde edebileceğini tahmin ediyoruz.
•Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %3,9 oranında artış göstererek 82,3mn TL seviyesine ulaşırken FAVÖK marjı ise çeyreklik bazda 1,5 puan düşerek %25 seviyesine geriledi.
•2016 yılında çimento iç pazarını büyük ölçekli altyapı projeleri ve kentsel dönüşüm projelerinin desteğiyle iç tüketim büyüme tahminini %4 seviyesinde olacağını düşünüyoruz.
•Tüm bu gelişmeler ışında AKCNS için 14,30 TL olan pay başına hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ önerimizi korumaya devam ediyoruz. Pay başına hedef fiyatımız 26 Mayıs 2016 kapanışına göre %8,9 oranında getiri potansiyeline işaret etmektedir. Şirket payının 2016T F/K 8,58x ve 2016T FD/FAVÖK 6,15x çarpanlarıyla işlem görmekte olduğunu hatırlatalım.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!